TBerita blak-blakan dari industri energi pada hari Kamis adalah bahwa Ben van Beurden meninggalkan Shell akhir tahun lalu dengan kantong penuh. Paket gaji CEO untuk tahun 2022 Naik 53% untuk wiski di bawah £10 jutayang paling dia menangkan sejak rekornya £ 17,8 juta pada 2018.
Saat itu, dorongan pendapatan terbesar berasal dari program insentif jangka panjang (LTIP), yang sebagian besar bergantung pada harga sahamnya, yang pada gilirannya sangat dipengaruhi oleh harga grosir minyak dan gas. Harga energi sudah naik berkat kurangnya produksi industri selama pandemi dan kemudian melonjak setelah invasi Rusia ke Ukraina. Hasil: Eksekutif yang sudah dibayar dengan baik menerima bahkan lebih dari yang mereka harapkan.
Ini bukan wahyu baru bahwa sistem berbasis saham sering menghasilkan hasil yang acak dan tidak layak (seperti BP juga akan menunjukkan ketika laporan tahunan keluar pada hari Jumat), tetapi sistem LTIP gila. Salah satu pendahulu van Beurden sendiri, Jeroen van der Veer, mengatakan yang terbaik ketika – setelah dia pergi, tentu saja – dia berkata: “Jika saya dibayar 50% lebih, saya tidak akan melakukannya (pekerjaan) dengan lebih baik. Jika saya dibayar 50% lebih rendah, saya tidak akan melakukannya lebih buruk lagi.” Itu 14 tahun yang lalu. Jangan berharap reformasi dalam waktu dekat.
Kisah berminyak lainnya lebih rumit. Harbour Energy, produsen Laut Utara terbesar di Inggris, meneriakkan pembunuhan biru atas pajak rejeki nomplok. “Ini cukup banyak menghapus keuntungan kami untuk tahun ini,” katanya Direktur Pelaksana Linda Cook. “Ini telah mendorong kami untuk mengurangi investasi dan jumlah karyawan kami di Inggris.”
Klaim “pemusnahan” tidak seperti yang terlihat karena Harbour membebankan biaya $1,5 miliar untuk menutupi pembayaran pajak rejeki atau retribusi keuntungan energi yang diantisipasi di masa mendatang hingga tahun 2028. Itu harus membayar uang tetapi tidak saya ingat. Itu adalah aturan akuntansi, tetapi memberikan gambaran yang menyesatkan tentang hasil Harbour tahun 2022. Arus kas bebas masih naik tiga kali lipat menjadi $2,1 miliar, dan perusahaan membelanjakan $200 juta untuk pembelian kembali saham, selain satu dividen tahunan dengan jumlah yang sama. Itu tidak rusak.
Namun penurunan investasi Inggris – dan pekerjaan – jelas nyata. Harbour mengalihkan anggaran investasinya ke Indonesia, Vietnam, dan Teluk Meksiko, dan tidak ada alasan untuk meragukan klaimnya bahwa pajak rejeki adalah alasan langsungnya. Itu membayar tarif pajak efektif 75% di Inggris dan aritmatika lebih menarik di tempat lain.
Tidak seperti raksasa global seperti lengan baju, Pelabuhan harus melindungi harga sebagian besar produksinya di muka. Misalnya, harga minyak terealisasi untuk tahun 2022 adalah $78 per barel, jauh di bawah harga pasar. Itu juga sial dalam waktu proyek gas Tolmount di Laut Utara. April lalu tepat pada waktunya untuk mengumpulkan retribusi Windfall, tetapi terlambat untuk mengklaim kembali jumlah yang signifikan untuk Tolmount di bawah ketentuan “tunjangan investasi” yang dimasukkan oleh Rishi Sunak dan Jeremy Hunt untuk mencoba memberi insentif untuk menciptakan produksi Laut Utara di masa depan.
setelah promosi buletin
Semua ini tidak berarti bahwa Pajak Rejeki adalah pendekatan yang salah dari Departemen Keuangan. Ada argumen yang luar biasa untuk itu karena kemenangan acak yang belum diperoleh adalah (dan masih) nyata. Namun desain pungutan yang kaku tampaknya menguntungkan perusahaan minyak besar dengan neraca besar yang dapat menanggung risiko jangka panjang, dan merugikan perusahaan independen yang cenderung merunduk dan memainkan permainan jangka pendek. Karena yang terakhir telah menjadi swing investor di Laut Utara dalam beberapa tahun terakhir, kesediaan untuk berinvestasi tetap dipertanyakan. Banyak yang tentu saja akan mendukung hasil ini. Intinya, ini bukanlah hasil yang diinginkan Sunak dan Hunt.
Bos pelabuhan cenderung membayar dengan baik (Cook menerima ‘halo emas’ £ 4,6 juta sebagai bagian dari paket gaji £ 6 juta tahun lalu) sehingga hanya sedikit yang akan meneteskan air mata. Tapi harga saham sejak pajak tak terduga diperluas November lalu menceritakan kisahnya. BP dan Shell terus meningkat; Harbour telah membelah dua dari puncaknya. Hasil ini juga terasa asal-asalan.