To Keriuhan kecil di pasar saham London hari Kamis adalah perusahaan teknik senilai £1,6 miliar yang memasok 90% pabrikan kendaraan dunia dan merupakan pemimpin dalam bidang khusus powertrains.
Kurangnya antusiasme mungkin bisa dimaklumi. Nama perusahaan – Dowlais – mungkin baru, tetapi perusahaan itu sendiri hanyalah spin-off dari perusahaan FTSE 100 Melrose Industries. Operasi utamanya adalah GKN Automotive, setengah dari kerajaan teknik GKN yang jatuh ke tangan Melrose pertempuran pengambilalihan £ 8 miliar yang pahit pada tahun 2018.
Ingat panas, amarah, dan berita utama yang menyebabkan pertarungan besar Melrose-GKN? Itu Penawar ditagih sebagai insinyur keuangan yang menelanjangi aset di beberapa lingkungan yang akan memperkaya diri dengan menghancurkan GKN berusia 259 tahun. Sebuah komite anggota parlemen menanyai atasan Melrose tentang masa depan teknik Inggris dan implikasinya terhadap keamanan nasional.
Di sisi lain, direksi GKN jungkir balik untuk kabur dari penawar. Mereka dengan cepat menulis ulang strategi mereka untuk mengusulkan pembubaran dan penggabungan GKN Automotive dengan perusahaan AS Dana. Tidak bekerja. Melrose tipis memenangkan suara pemegang saham, dengan sekretaris bisnis saat itu menarik beberapa janji (sederhana) mengenai penelitian dan pengembangan dan kehadiran Inggris yang berkelanjutan.
Jadi perpecahan Dowlais adalah momen untuk mempertanyakan apakah kegembiraan dan ketakutan tahun 2018 bisa dibenarkan. Jawabannya tentu tidak. Sementara kru Melrose membayar megabucks ketika bisnis mereka menyediakan barang keuangan, mereka tidak dapat disalahkan atas taktik tebang-dan-bakar. GKN.
Mantan pekerja di eks pabrik GKN yang dulu ditutup di Erdington (otomotif) dan Kings Norton (dirgantara) dapat dipahami tidak setuju, tetapi kehidupan di bawah GKN independen mungkin tidak jauh berbeda. Manajemen lama sudah berada di bawah tekanan kuat untuk berhemat setelah bertahun-tahun berkinerja buruk; dan jika kesepakatan Dana tercapai, kontrol mobil akan dialihkan ke AS.
Kebetulan, kehadiran Inggris di sektor otomotif selalu kecil. Tetapi memiliki perusahaan yang terdaftar di Inggris yang berkantor pusat di Inggris tentu saja merupakan hasil yang lebih baik daripada alternatif pada tahun 2018. Tidak ada jaminan operasi yang dikecualikan akan mempertahankan independensinya selamanya, tetapi powertrain sama-sama dibutuhkan di dunia listrik; Dowlais bisa menjadi pengakuisisi.
Neraca juga menunjukkan bahwa pengeluaran penelitian dan pengembangan pasca-akuisisi di seluruh grup berlanjut pada tingkat yang sama seperti sebelumnya di bawah Melrose. Di ruang angkasa – bagian yang menggairahkan kota – jumlah situs di seluruh dunia telah menyusut dari 50 menjadi 35, tetapi investasi (dengan dukungan pemerintah) ada di pusat teknis baru di pangkalan Filton, dekat aliran Bristol, yang memproduksi struktur sayap, termasuk untuk Airbus A350. Posisi dana pensiun yang menjadi perhatian lain di tahun 2018 mengalami peningkatan yang signifikan.
Setelah beberapa putaran lagi, Melrose kemungkinan akan menjual bisnis kedirgantaraan – sekarang satu-satunya asetnya – karena mendikte mantra “beli, tingkatkan, jual” dan karena komitmen lima tahun untuk mempertahankannya kini telah berakhir. Tapi sekali lagi, orang tidak bisa membayangkan sejarah gemilang alternatif di bawah GKN lama; Kepercayaan kota terhadap perusahaan itu rendah, dan kemudian pandemi melanda.
setelah promosi buletin
Memang, pertanyaan yang bagus adalah apakah Melrose atau GKN lama lebih siap untuk menangani serangan Covid. Chief Executive Dowlais Liam Butterworth mengatakan pihaknya dalam operasi “pasti akan kehabisan uang tanpa program perubahan haluan kami.” Sulit dibuktikan, tetapi kedengarannya tepat. Fokus kuat Melrose pada likuiditas, biaya, dan modal kerja tepat waktu.
Melrose belum menunjukkan kepada investor bahwa kesepakatan GKN akan memberikan pengembalian keuangan yang kuat secara tradisional setelah gangguan Covid. Tetapi tidak satu pun dari hasil ekstrim yang dibayangkan beberapa orang di tahun 2018 – kekayaan instan atau malapetaka instan karena melakukannya secara berlebihan – terwujud. Sebaliknya, itu adalah kisah kerja keras dan peningkatan terus-menerus. Ketakutan tahun 2018 benar-benar dibesar-besarkan.