stUjian ritel elf hadir dalam berbagai bentuk. Di Kemitraan John Lewis, manajemen memikirkan hal-hal yang sebelumnya tidak terpikirkan Saya bertanya-tanya apakah saya harus mencari investor luar untuk mengambil saham minoritas. Di perusahaan FTSE 100 Next, CEO lama Lord Wolfson membuka khotbah tahunannya kepada pemegang saham dengan menanyakan apakah pengecer pakaian telah mencapai kedewasaan.
Sementara catatan keuangan 20 tahun Next masih luar biasa (pendapatan gabungan tahunan per pertumbuhan saham sebesar 14%), kinerjanya yang lebih baru “tidak menarik secara absolut,” kata Wolfson. Bunga majemuk selama delapan tahun terakhir hanya akan menjadi 5,4% jika perkiraan penurunan laba sebelum pajak tahun ini menjadi £795 juta dari £870 juta ternyata benar. Itu adalah “pertarungan yang sulit,” katanya.
Kabar baik bagi pemegang saham adalah bahwa Wolfson menyukai tampilan medan di balik pendakian berikutnya, meskipun harga sahamnya turun 4% pada hari Rabu. “Grup ini memiliki lebih banyak ide dan peluang untuk pertumbuhan jangka panjang daripada dalam waktu yang lama,” perkiraannya.
Anda dapat melihat apa yang dia maksud. Terlepas dari kesan kemahahadiran, itu Berikutnya Merek belum tentu berada pada titik jenuh di Inggris – ia memiliki 6% pangsa pasar pakaian wanita. Saat ini, harga sewa di dalam toko mungkin telah mengikuti perkembangan belanja online. Lebih penting lagi, petualangan dan eksperimen baru Next mungkin akhirnya cukup besar untuk membuat perbedaan.
Yang pertama adalah ekspansi online ke luar negeri, di mana Wolfson yakin ada peluang grosir dan lisensi di AS dan Asia, di mana tidak ada gunanya mengirimkan paket individu ke pembeli dari gudang Inggris. Kedua, ada peluang untuk memperkuat Label, karya yang menjual merek pihak ketiga seperti Ted Baker, Superdry, dan Boss melalui situs web Next sendiri.
Lalu ada “total platform”, lebih dari layanan e-niaga yang mencakup semua untuk merek lain. Yang unik dari divisi ini adalah Next biasanya membeli kepemilikan untuk meningkatkan pengembalian: portofolionya mencakup Laura Ashley, Gap UK, Joule, JoJo Maman Bébé, dan banyak lagi.
Itu semua membuat pengaturan Next lebih fiddlier, tapi ya, Anda bisa melihat bagaimana add-on bisa bertambah. Investasi, yang dimulai pada 2021 dengan 25 persen saham di Reiss, menghasilkan laba £16,8 juta tahun lalu. Sementara itu, bisnis label sudah menjadi bisnis penjualan senilai £1 miliar yang menghasilkan laba perdagangan sebesar £130 juta.
Bagaimanapun, sisi negatifnya harus dibatasi. Wolfson menjelaskan bahwa jika orang Amerika tidak ingin memakai barang-barang Next, dia tidak akan memaksakannya pada mereka. Jika tidak ada lagi peluang untuk berinvestasi di perusahaan lain dengan persyaratan yang layak, “tidak ada salahnya memberikan kelebihan uang kepada pemegang saham.”
Pada John Lewis, dewan harus melihat dan menangis pada parade kemungkinan Berikutnya. Sayangnya, ada tiga standar perbandingan, dan tidak ada yang menggembirakan.
Pertama, waktu terbaik untuk berhenti membuka toko baru adalah sekitar 20 tahun yang lalu. Next telah menghabiskan begitu banyak waktu mengocok portofolionya dan menegosiasikan ulang sewa untuk mempersingkatnya. Namun, perubahan haluan John Lewis sebagai tanggapan atas kebangkitan belanja online datang terlambat dan tiba-tiba: toko “andalan” besar di Birmingham dibuka pada 2015 dan ditutup pada 2021.
Kedua, game ritel online telah berkembang sejak zaman ketika John Lewis menjadi pionirnya. Munculnya model agregator seperti Next adalah berita buruk bagi department store tradisional. Ketiga, tidak ada yang melumasi roda seperti arus kas yang dapat diprediksi: bahkan di tahun ‘sulit’ saat ini, Next mengharapkan untuk menghasilkan £467 juta. Arus kas operasi kemitraan hampir setengahnya menjadi £348 juta selama setahun terakhir.
Keempat – dan ini pasti kejam – John Lewis harus menganggap serius harga dirinya, seperti yang diperdebatkan di sini minggu lalu. Next bernilai £8 miliar di bursa saham, jadi kemitraan yang saat ini merugi pasti bernilai jauh lebih sedikit. Jika demikian, sangat diharapkan untuk berpikir seseorang akan membayar, katakanlah, £ 2 miliar hanya untuk 25% saham. Jika itu syaratnya, Anda akan menginvestasikan uang Anda di Next setiap saat. Swadaya tampaknya menjadi strategi terbaik John Lewis – mungkin satu-satunya yang tersedia.