FOrientasi muncul dari kabut konflik data ekonomi beberapa bulan terakhir. Tiba-tiba tidak ada lagi pembicaraan tentang resesi, meskipun survei perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan berjalan dengan baik. Sebaliknya, gambarannya jelas dan tidak ada keraguan bahwa ekonomi tumbuh kembali.
Kemerosotan yang seharusnya membuat ekonomi mundur pada paruh pertama tahun ini telah menghilang, meskipun ada kekhawatiran tentang krisis perbankan global dan krisis kredit. Itu meninggalkan prediksi bahwa kontraksi dalam kegiatan ekonomi akan digantikan oleh ekspansi pada kuartal kedua, ketiga, dan keempat tahun 2023. Itu cukup perubahan haluan.
Pada hari Jumat, survei perusahaan manufaktur dan jasa menunjukkan lonjakan permintaan Februari untuk pekerjaan baru melampaui Maret, membuat rebound terbaru “tercepat sejak April 2022.” Penurunan ekspor barang selama 14 bulan berturut-turut – efek Brexit – berdampak negatif, tetapi sebaliknya perusahaan melaporkan peningkatan penjualan dan penerimaan pesanan.
Gubernur Bank Inggris, Andrew Bailey, adalah salah satu peramal paling suram sampai beberapa minggu lalu. November lalu dia meramalkan resesi terpanjang sejak tahun 1930-an. Baru-baru ini bulan lalu, dia berpegang pada prospek resesi enam bulan yang singkat namun menyakitkan. Pada hari Jumat, dia menukar cemberutnya dengan senyum miring yang mengatakan ya, perekonomian menjadi tangguh, jauh lebih banyak dari yang diperkirakan sebelumnya, tetapi kekuatan itu dapat memaksanya untuk mendorong suku bunga lebih tinggi dari yang sudah ada. Itu adalah pesan bahwa jalan mana pun yang kita ambil – tumbuh atau tidak tumbuh – kita kalah.
Oleh karena itu Inggris adalah negara stagnasi – ekonomi berlumpur, tidak ada tempat yang bangkit kembali setelah pandemi dan masih terbebani oleh kesulitan perang Ukraina, yang sebagian besar Eropa telah bertahan lebih baik daripada kita.
Itu berarti Inggris masih dalam kabut, dengan data yang bertentangan memberi tahu kami bahwa situasinya membaik, tetapi juga sesulit dulu. Bank Inggris Peramal cuaca menaruh jari di udara tahun lalu.
Bailey membenarkan pendiriannya dengan melihat pasar kerja, di mana jumlah lowongan tetap di atas satu juta, seperti pada tahun 2022. Dalam lima tahun sebelum pandemi Covid-19, jumlah lowongan rata-rata mencapai 800.000. Pasar tenaga kerja yang ketat harus mengakibatkan pengusaha bersaing untuk mendapatkan tenaga kerja dan, dalam lingkungan ini, upah meningkat.
Namun, bukti menunjukkan arah yang berlawanan. Angka resmi menunjukkan bahwa pertumbuhan upah di sektor swasta, yang mempekerjakan lebih dari 27 juta dari hampir 33 juta pekerja Inggris, terhenti di 7% November lalu dan sekarang menurun. Pejabat regional bank sentral mengatakan dalam laporan terbaru mereka bahwa pemberi kerja sektor swasta membayar 6% lebih banyak meskipun inflasi keras kepala di atas 10% sejak Oktober lalu.
Selain itu, beberapa analis memperingatkan bahwa ekonomi akan berjuang untuk berjalan selama ini Suku bunga berada di 4,25%. Mereka mengatakan lonjakan inflasi inti baru-baru ini – menghapus barang-barang yang mudah menguap seperti makanan dan energi – dapat bertahan selama beberapa bulan mendatang, memberi Bailey alasan lain untuk menaikkan biaya pinjaman.
Tetapi inflasi inti sebagian besar dapat dikaitkan dengan perusahaan multinasional yang menaikkan harga untuk menghasilkan uang selama krisis. Perusahaan-perusahaan ini telah menjaga pertumbuhan upah tetap rendah, seperti yang telah dilaporkan oleh agen bank, hanya untuk menemukan bahwa mereka masih dapat mendorong kenaikan tarif yang luar biasa.
disebut inflasi keserakahan, fenomena ini adalah dakwaan kapitalisme modern dan caranya melindungi pemegang saham dari konsumen dan menggerogoti jutaan pendapatan yang dapat dibuang. Namun, untuk tujuan penetapan suku bunga, dampaknya mungkin di masa lalu.
Bahkan perusahaan-perusahaan yang puas dengan membebankan biaya bahan baku dan energi yang lebih tinggi kepada pelanggan mulai menurunkan harga sebagai tanggapan atas penghapusan hambatan rantai pasokan, biaya transportasi yang lebih rendah, dan penurunan biaya minyak dan gas.
Menggabungkan penurunan pertumbuhan upah, penurunan harga grosir dan penurunan pendapatan yang dapat dibelanjakan, akan ada sedikit alasan untuk mempertahankan suku bunga di 4,25% bahkan jika ekonomi mulai tumbuh seperti yang diharapkan sekarang.
Pekerja telah mengencangkan ikat pinggang mereka, menurunkan kebiasaan berbelanja mereka, menghabiskan tabungan mereka dan, ketika mereka tidak memiliki uang tunai, meminjam dari perusahaan kartu kredit untuk mempertahankan kemiripan dengan standar hidup pra-pandemi mereka. Mereka tidak menunggu untuk mulai mengkonsumsi hanya karena Bailey mengatakan resesi telah dihindari.
Jeremy Hunt berbicara tentang roket yang mendorong perekonomian. Paling-paling, dia mendapatkan inflasi yang lebih rendah, beberapa pertumbuhan, dan mungkin suku bunga yang sedikit lebih rendah pada akhir tahun. Ini disebut kekacauan.