Ekonom memecah MiCA dan masa depan stablecoin

Pada Oktober 2022, Uni Eropa menyelesaikan teks dari kerangka peraturan bernama Pasar mata uang kripto atau MiCA. Pemungutan suara terakhir pada peraturan baru dijadwalkan pada 19 April 2023, yang berarti bahwa hari-hari pasar mata uang kripto yang tidak diatur di UE akan segera berakhir. Peraturan MiCA memperkenalkan pedoman yang jelas untuk manajemen cryptocurrency dan perlindungan konsumen dan membagi aset crypto ke dalam sektor yang berbeda, masing-masing tunduk pada aturan khusus.

Komisi Eropa, cabang eksekutif UE yang bertanggung jawab untuk mengusulkan undang-undang baru, pertama kali mengusulkan peraturan yang luas pada tahun 2020. MiCA akan berlaku untuk penyedia layanan kriptografi dan penerbit aset digital di 27 negara anggota UE. Dengan mengusulkan untuk mengatur cryptocurrency, Komisi Eropa telah mengambil langkah berani, menunjukkan kemampuan dan kemauan untuk mengatasi masalah kompleks dengan cara yang kreatif.

Joachim Schwerin adalah Ekonom Utama dalam Transformasi Digital Unit Industri di Direktorat Jenderal Komisi Eropa untuk Pasar Internal, Industri, Kewirausahaan dan UKM (DG GROW).

Schwerin bertanggung jawab atas pengembangan kebijakan yang terkait dengan berbagai aspek pembuatan token, distribusi dan regulasinya (ekonomi token), dan aplikasi ekonomi dari teknologi ledger terdistribusi.

Pada tahun 2020 Schwerin mengoordinasikan kontribusi DG GROW untuk keuangan digital UE Strategi, termasuk MiCA. Berbicara kepada Cointelegraph, Schwerin membagikan pemikirannya tentang pentingnya MiCA, peran stablecoin, dan mengapa dia tidak pernah mempertanyakan manfaat blockchain dan cryptocurrency, bahkan di dunia setelah runtuhnya Bumi atau penutupan FTX.

“Kami ingin mengembangkan dan mempromosikan, bukan memperlambat”

Dengan MiCA, Komisi Eropa telah mengadopsi kerangka peraturan yang harus meminimalkan konsekuensi negatif dari insiden seperti kebangkrutan FTX dan BlockFi di masa depan. Undang-undang tersebut tidak berlaku pada saat kasus FTX, tetapi Schwerin berharap undang-undang tersebut akan segera tiba, dengan mengatakan bahwa undang-undang tersebut harus “menjunjung tinggi prinsip kehati-hatian dengan jelas”.

“Kami mempromosikan sektor cryptocurrency dan ingin mendukung pengembangannya yang organik dan berorientasi pasar. Banyaknya peluang positif harus disadari dan dimanfaatkan. Ini seperti dalam olahraga di sini: bertahan bisa masuk akal pada tahap tertentu permainan, tetapi yang lebih penting, bertahan berarti tim terlalu buruk untuk mengambil alih permainan. Kami ingin mengembangkan dan mempromosikan, bukan memperlambat.”

Bagi Schwerin, FTX adalah kasus tipikal dari industri yang muncul dan relatif tidak diatur yang menemukan pijakannya dan mengembangkan produk dan layanannya. Faktanya, dia mengatakan bahwa insiden seperti FTX dan crash Terra memberi komunitas cryptocurrency kesempatan untuk memobilisasi, mengutuk kesalahan, dan bekerja untuk membangun kembali reputasi industri.

Komunitas crypto sekarang lebih fokus pada pembuatan aturan dan kepatuhan yang lebih baik dalam lingkungan yang diatur atau akan segera diatur. Ini juga melihat lebih pada mekanisme yang benar-benar terdesentralisasi untuk mengurangi potensi kesalahan oleh individu yang berwenang, tambah Schwering.

“Semua ini positif dan tidak mengubah narasi cryptocurrency sebagai kisah sukses dengan potensi lebih besar untuk masa depan.”

Blockchain sebagai filosofi

Schwerin melihat manfaat teknologi blockchain terutama dalam aplikasi untuk ekonomi riil. Dia mengatakan bahwa Bitcoin (bitcoin) dan cryptocurrency lainnya “indah dan memikat dengan makna abadi”, tetapi ini adalah konsep pribadi dan “kami tidak perlu menghabiskan sumber daya publik untuk itu.”

Schwerin yakin bahwa manfaat bagi usaha kecil dan masyarakat umum akan terlihat jelas jika pemerintah akan mengatasi segala sesuatu dengan sumber daya publik. Dan inilah potensi yang dimiliki blockchain:

“Itulah sebabnya, sejak awal, kami tidak melihat blockchain terutama sebagai teknologi tetapi sebagai filosofi. (Kami telah melihat ini) sebagai sesuatu yang memungkinkan bentuk nyata desentralisasi yang membangun kepercayaan; teknologi andal yang juga membuka peluang pasar bagi usaha kecil di seluruh dunia dan memungkinkan banyak orang dengan minat yang sama, tetapi tidak mengenal satu sama lain, untuk berkumpul secara digital di dunia nyata dan mengembangkan proyek”.

Terkini: Pertama dari banyak? Bagaimana larangan ChatGPT Italia dapat memicu gelombang regulasi AI

Komisi Eropa memiliki pemahaman tentang teknologi blockchain ini ketika membahas penawaran koin awal yang meragukan dari 2017 hingga 2018, atau bahwa pencucian uang seharusnya lebih mudah dengan cryptocurrency.

Tetapi regulator Eropa telah menyadari bahwa sifat teknologi blockchain, berkat transparansi dan keterlacakannya, membuatnya lebih mudah untuk melacak transaksi kriptografi dan membedakan antara aktivitas on-chain yang sah dan ilegal.

Menurut Schwerin, kejahatan finansial yang terkait dengan cryptocurrency jauh lebih rendah dibandingkan dengan bentuk keuangan tradisional.

“Inilah mengapa kami tidak bergantung pada contoh kejahatan apa pun atau kasus Terra, sama seperti kami tidak bergantung pada FTX atau kasus serupa lainnya, tetapi kami 100% yakin akan teknologinya. Kami terlibat sejak awal dan karena itu, kami telah belajar banyak sehingga kami dapat mengerjakan regulasi MiCA dalam waktu singkat.”

Tapi bagaimana dengan stablecoin?

Setelah runtuhnya ekosistem Bumi, Bank Sentral Eropa (ECB) dilepaskan sebuah laporan yang mengklaim bahwa stablecoin menimbulkan ancaman terhadap stabilitas keuangan, tetapi Schwerin tidak sependapat dengan pandangan ini.

Menurutnya, masyarakat membutuhkan stablecoin dalam berbagai bentuk karena memiliki fungsi penting dalam ruang crypto, seperti meredam fluktuasi harga dan memfasilitasi transaksi; inilah mengapa Komisi Eropa pada prinsipnya mengizinkan stablecoin dalam peraturan MiCA.

“Kami belum melarang apa pun, tetapi kami telah mengembangkan aturan dasar untuk penerbit stablecoin swasta yang menurut kami masuk akal. Misalnya, mereka harus memiliki cadangan likuiditas minimum yang memadai.

Adapun Terra, Schwerin melihat semuanya sebagai proses pembelajaran, mengatakan, “Proyek serupa berikutnya akan lebih baik karena orang sudah memiliki pengalaman ini. Ini adalah evolusi alami dari inovasi.

Meskipun demikian, ada keraguan bahwa stablecoin akan menemukan rumah di UE. Stablecoin terbesar: Tether (USDT) dan Mata Uang USD (USDC) — dipatok terhadap dolar AS, dengan stablecoin yang dipatok euro Circle juga diterbitkan di luar zona euro. Ketika MiCA mulai berlaku, haruskah kita mengharapkan lebih banyak stablecoin euro?

Schwerin tidak mengesampingkan munculnya stablecoin euro baru di UE, tetapi dia juga tidak mengharapkannya. Dia mengatakan lingkungan ekonomi makro, geopolitik, kebijakan moneter dan euro sama sekali tidak bergerak ke arah itu.

MiCA saja tidak mungkin secara signifikan meningkatkan jumlah stablecoin berdenominasi euro di kawasan euro, kata Schwerin. “Namun, MiCA dapat membantu kami menjadi lebih terbuka terhadap stablecoin secara keseluruhan.”

Ketika ditanya apakah MiCA bisa menjadi standar peraturan global yang inovatif, Schwerin mengatakan dia melihat banyak minat dari negara lain, terutama Amerika Serikat. Dalam pandangannya, MiCA adalah contoh yang sangat baik dari pendekatan regulasi yang inovatif dan liberal terhadap regulasi global sektor keuangan.

“Namun, meski MiCA sudah siap, kita perlu menyadari laju inovasi dalam industri cryptocurrency dan tantangan baru yang akan ditimbulkannya. Itu adalah, sedang dan terus menjadi proses pembelajaran yang panjang.”

Pandangan yang diungkapkan dalam wawancara ini adalah pandangan Schwerin secara pribadi dan tidak mencerminkan atau mewakili posisi resmi Komisi Eropa.