HIni dia: Private Equity’s serangan yang telah lama diprediksi di jajaran perusahaan terdaftar menengah Inggris. Pekan lalu, Dechra Pharmaceuticals, sebuah grup kedokteran hewan, mengumumkan bahwa mereka telah menerima potensi tawaran tunai sebesar £4,6 miliar dari EQT, perusahaan ekuitas swasta Swedia. Kemudian Network International, pemroses pembayaran di Timur Tengah dan Afrika, mengatakan sedang dalam pembicaraan dengan raksasa ekuitas swasta Eropa CVC dan Francisco Partners yang berbasis di AS.
Pada hari Senin, setelah berminggu-minggu ditentang keras, grup layanan ladang minyak yang berbasis di Aberdeen, John Wood, mengatakan terbuka untuk pembicaraan dengan Apollo yang berbasis di AS. Dan Apollo muncul kembali pagi ini dengan pendekatan tentatif ke THG, retailer e-commerce yang menarik perhatian, sebelumnya dikenal sebagai The Hut Group.
Alasan serentetan aktivitas ini tidak sulit ditebak. Calon pembeli semakin yakin bahwa suku bunga mendekati puncaknya, yang merupakan faktor kunci bagi mereka mengingat jumlah hutang ekuitas swasta biasanya dibuang pada semua yang diperolehnya.
Pasar saham Inggris, bahkan setelah berjalan baik, terlihat murah menurut standar internasional. Dan sekarang setelah Liz Truss dan Kwasi Kwarteng menghilang, pound tidak lagi dipandang sebagai mata uang yang dapat melakukannya runtuh setelah anggaran mini. Jadi, ya, untuk industri ekuitas swasta yang memiliki banyak uang tunai yang perlu diubah menjadi investasi nyata, pasar saham Inggris adalah tempat yang tepat untuk dilihat.
Batalion penasihat, pengacara, dan pengikut London akan senang, tetapi siapa pun yang peduli dengan kesehatan jangka panjang dan vitalitas pasar saham Inggris memiliki lebih sedikit alasan untuk bahagia. Beberapa dari target ini (pikirkan THG) mungkin cocok untuk kehidupan pribadi, tetapi pasar ekuitas masih dimaksudkan untuk lebih dari sekadar tempat berburu penyerang ekuitas swasta.
Penurunan jumlah perusahaan yang terdaftar tidak hanya terjadi di London, juga tidak dapat dikaitkan semata-mata dengan mode ‘investasi swasta’ yang telah ada selama lebih dari 20 tahun. Namun demikian, angkanya luar biasa: pada tahun 2003 terdapat 2.101 perusahaan di pasar utama Inggris; sekarang menjadi 1.097.
Apa yang harus saya lakukan? Tidak ada gunanya meratapi adanya tawaran dan pengambilalihan. Dalam arti luas, perusahaan publik siap untuk dijual setiap hari. Dan sementara seseorang dapat (dengan tepat) mengoceh tentang jangka pendek manajer dana, kebebasan untuk menerima tawaran adalah bagian dari permainan kepemilikan saham. Lebih masuk akal untuk bertanya mengapa perusahaan baru tidak mengikuti langkah lama. Kami tidak terlalu peduli dengan keberangkatan jika pendatang baru menggantikan mereka.
Di depan ini, efek ekuitas swasta yang kurang dikenal di pasar saham adalah kemampuannya untuk membeli perusahaan swasta bahkan sebelum mereka mendekati IPO atau IPO. Terlalu sering, pendukung asli melihat penjualan cepat ke ekuitas swasta sebagai “peristiwa kristalisasi” yang lebih mudah daripada menjelajah melalui rintangan regulasi IPO.
Namun, inilah ide yang menarik dalam banyak konsultasi yang ditujukan untuk menghidupkan kembali pasar modal Inggris: menciptakan platform teregulasi yang memungkinkan perusahaan swasta menjalankan jendela perdagangan saham – seminggu sekali, sebulan sekali, atau kapan pun – sebagai batu loncatan ke publik bola.
setelah promosi buletin
Tujuannya adalah untuk mengurangi jurang yang dirasakan antara kepemilikan pribadi dan kehidupan terdaftar. Sebuah perusahaan akan mendapatkan akses ke beberapa likuiditas di pasar publik tanpa persyaratan pelaporan IPO yang ekstensif. Pendukung tahap awal mungkin menguangkan beberapa chip, yang dapat mengurangi lobi mereka untuk hasil semua atau tidak sama sekali di mana penjualan perdagangan terlalu sering mengalahkan IPO. Investor institusional Inggris yang besar dapat menguji air, membiasakan diri dengan perusahaan dan mungkin mempengaruhi pasar saham dari waktu ke waktu.
Proposal tersebut jelas bukan obat mujarab (mereformasi kerangka peraturan di area di mana fasilitas London terlihat lebih rumit daripada tempat lain mungkin lebih penting). Juga tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat, karena pejabat bursa menyadari bahwa penulisan ulang aturan yang serius akan diperlukan, paling tidak untuk memastikan informasi yang sama untuk semua investor sambil mempertahankan catatan privasi yang lebih longgar. Tentu saja, tidak semua perusahaan akan beralih ke pasar penuh pada platform baru semacam itu. Tapi setelah pengalaman pencicipan, beberapa mungkin.
Setidaknya itu ide yang sangat baru karena tidak dilakukan di tempat lain. Jika London Stock Exchange ingin tetap “muda dan suka berkelahi”, biarlah Bos baru Julia Hoggett berpendapat, itulah hal yang harus dicoba. Dominasi ekuitas swasta sudah terlalu jauh.