ITUSungguh luar biasa bahwa sebuah perusahaan, bahkan sebesar Vodafone, dapat melakukan ini mengumumkan 11.000 PHK selama tiga tahun Tetapi juga katakan bahwa tidak akan ada penghematan biaya bersih pada intinya. Keuntungan nosional €250 juta (£220 juta) seluruhnya dikonsumsi oleh reinvestasi. Begitulah kehidupan di dunia perusahaan telekomunikasi besar Eropa – kemenangan mudah hanya sedikit.
Poin tentang Vodafone, bagaimanapun, adalah kinerja keuangannya lebih buruk daripada kebanyakan rekannya. “Kinerja kami tidak cukup baik,” kata CEO baru. Margaret dari lembah, pada hari Selasa, dan membagikan kepada pemegang saham apa yang telah mereka ketahui. Harga saham, turun 7% pada hari Selasa, telah turun lebih dari setengahnya selama lima tahun terakhir.
Sebagai mantan CFO, Della Valle adalah kandidat orang dalam untuk posisi teratas, dan bukan ide semua orang tentang awal yang baru. Namun, satu hal yang dapat dikatakan menguntungkannya: sejauh pidato bahasa sederhana, dia lebih baik dari pendahulunya, Nick Read.
Sementara Read tampaknya terus-menerus menemukan alasan untuk kemunduran (sampai-sampai dewan direksi Vodafone yang secara tradisional lamban pun diwajibkan untuk bertindak) Della Valle dengan bebas mengakui bahwa pendekatan tersebut “terlalu inkremental” dalam beberapa tahun terakhir dan perusahaan menjadi bingung dengan kompleksitas internal.
Kesalahan di Jerman yang akhirnya membuat Read kehilangan pekerjaannya sebagian besar disebabkan oleh kegagalan kantor pusat Paddington dan manajemen lokal untuk memahami pentingnya perubahan yang tidak terikat dalam undang-undang konsumen lokal. Pesaing armada cepat mengambil kesempatan untuk merebut pangsa pasar terbesar Vodafone (30% dari pendapatan grup). Jadi ya, resep Della Valle untuk struktur manajemen yang lebih sederhana, kantor pusat yang lebih kecil, dan lebih banyak akuntabilitas lokal terdengar benar. Kritikus telah menunjuk ke pusat kembung Vodafone selama bertahun-tahun.
Tapi bagaimana dengan permintaan paralel bahwa Vodafone harus menjadi lebih sederhana, yaitu. Di sana sinyal dari Della Valle macet.
Di Spanyol (9% dari penjualan), di mana Vodafone diambil alih dalam putaran terakhir konsolidasi pasar, akan ada “tinjauan strategis” lainnya tetapi “tidak ada perbaikan cepat,” kata Della Valle. Di Italia (11%), di mana Read menolak kesepakatan, rencananya tampaknya akan dilanjutkan. Lalu ada Inggris (14%), di mana pembicaraan dengan Three tentang kombinasi belum menghasilkan kesepakatan. Kesepakatan masih merupakan jalan yang harus ditempuh, tetapi pertanyaan krusial adalah solusi apa yang diminta oleh regulator persaingan; Jawabannya mungkin tidak cepat.
Dan sayangnya bagi Della Valle, hanya kesepakatan yang cenderung mendongkrak harga saham. Janji investor mereka untuk meningkatkan kualitas layanan pelanggan memang layak, tetapi cenderung menganggap hal-hal seperti itu sebagai bacaan. Jika Vodacom, perusahaan Afrika, bertahan, sesuatu yang secara struktural besar harus terjadi di satu atau lebih pasar utama Eropa untuk menetapkan arah.
Bagan yang paling mengungkap dalam presentasi Della Valle adalah tentang laba atas investasi. Hasil di Inggris, Italia, dan Spanyol telah terbukti di bawah biaya modal grup, dan bahkan di Jerman – di mana Vodafone adalah pemimpin pasar – hanya “sekitar” biaya modal. Ini adalah posisi awal yang sangat buruk. Dividen telah diadakan kali ini, tetapi hasil 9% menunjukkan pasar bertanya-tanya berapa lama lagi.
Kehadiran di sayap (dan sekarang menjadi dewan direksi) Emirates Telecommunications Group dengan porsi 14,6% menawarkan kemungkinan samar ketegangan alternatif. Namun pada kenyataannya, perubahan haluan bergantung pada kemampuan Della Valle untuk menutup kesepakatan bernilai tambah. Jika tidak, Vodafone, bahkan dengan 11.000 karyawan, tidak akan terlihat seperti konglomerat besar yang saat ini dihargai dengan diskon besar-besaran dari jumlah yang seharusnya dari bagian-bagiannya. Tidak ada yang akan merancang struktur hari ini.
Della Valle mendapatkan lompatan keyakinan pada perampokan besar pertamanya ke kota, tetapi penurunan harga saham baru-baru ini tidak dapat dikaitkan hanya dengan perkiraan arus kas yang lemah untuk tahun ini. Bagian dari itu tentu saja mencerminkan perasaan bahwa, untuk semua kejujuran tentang kinerja Vodafone, investor belum menemukan betapa radikal keinginannya untuk mengurangi Vodafone ke satu ukuran. Ini pekerjaan yang sulit, tetapi suasana di antara para pemegang saham diatur untuk radikalisme maksimum.