TMinggu ini Dana Moneter Internasional akan menilai seberapa baik ekonomi Rusia bertahan sepanjang tahun Ukraina Perang dan diperkirakan mengalami sedikit penurunan selama setahun terakhir, menghadapi sedikit penurunan tahun ini dan akan melihat pertumbuhan yang sehat di tahun 2024.
Ini tampaknya bertentangan dengan peringatan yang dikeluarkan tak lama setelah negara itu diserbu mengalami penurunan hingga 15% dan prediksi oligarki Oleg Deripaska bulan lalu bahwa akan ada sanksi internasional menghabiskan keuangan Kremlin tahun depan.
Namun, beberapa ahli mengkritik fokus IMF pada langkah-langkah ekonomi tradisional seperti produk domestik bruto (PDB) karena tidak tepat mengingat perang sedang berkecamuk – artinya angka tersebut digelembungkan dengan meningkatnya pengeluaran militer. Analisis oleh Jaringan Akademik Center for Policy Research (CEPR) menemukan bahwa jika Anda memfaktorkan resesi tahun lalu, itu dua kali lebih buruk dari angka resmi yang disarankan.
Apa yang dikatakan angka resmi?
PDB Rusia turun pada tahun 2022, tetapi tidak sebanyak yang diperkirakan banyak orang. Pada bulan Februari, Dana Moneter Internasional mengumumkan bahwa mereka memperkirakan angka akhir menunjukkan PDB turun sedikit sebesar 2% pada tahun 2022, diikuti oleh peningkatan 0,3% pada tahun 2023, sebelum kembali ke hampir 2% pada tahun 2024. menurun, mengirimkan pesan bahwa perekonomian adalah 145 juta orang tangguh dan mampu mengatasi biaya tambahan perang.
Namun, penilaian itu termasuk pengeluaran militer – yang telah meningkat tajam sejak invasi dimulai, terutama setelah wajib militer diperkenalkan untuk 120.000 warga sipil tahun lalu. Ekonom Mikhail Mamonov, pakar sanksi yang berbasis di Princeton dan anggota CEPR, memperingatkan agar tidak menggunakan PDB sebagai panduan bagi negara-negara yang terlibat langsung dalam perang, khususnya Rusia, di mana angka resmi kemungkinan akan dipijat. Pengeluaran di toko telah turun 10%, katanya, menunjukkan ekonomi riil telah mengalami kontraksi yang dramatis.
Bagaimana dengan bagian ekonomi lainnya?
Kajian CEPR oleh ekonom Adrian Schmith dari Bank Sentral Eropa dan Hanna Sakhno dari Universitas Groningen telah melampaui belanja konsumen dan menciptakan “pelacak permintaan domestik” untuk mengukur aktivitas sektor swasta. Itu bergantung pada 15 sumber terpisah termasuk pencarian Google, pembelian tiket pesawat, dan data harga rumah.
Pasangan ini menyimpulkan bahwa begitu fokus beralih ke kegiatan non-militer, resesi Rusia selama setahun terakhir lebih luas dan lebih dalam dari angka resmi yang ditunjukkan. Mereka mengatakan konsumsi pribadi turun 4%, bukan 1,8% yang dilaporkan dalam angka resmi, meskipun penilaian definitif yang mengecualikan semua aspek pengeluaran militer tidak mungkin dilakukan.
Tindakan resmi juga memberikan informasi tentang kerusakan yang ditimbulkan pada ekonomi sipil. Total impor barang Rusia turun sekitar 20% year-on-year pada Desember 2022, sementara impor teknologi turun 30%. Tahun lalu, produksi mobil turun 67%, ekskavator 53%, dan televisi 36%, dengan pengurangan produksi kemungkinan akan segera berakhir Sanksi komponen vital Diam di tempat.
Penurunan penjualan eceran menunjukkan dampak perang terhadap psikologi pembelanja rata-rata. Blokade barang-barang yang sangat dibutuhkan dan diinginkan untuk dibeli juga berkontribusi pada penurunan pengeluaran sejak Maret lalu, yang diperkirakan akan berlanjut tahun ini.
Lebih buruk lagi, keluarga yang takut akan keruntuhan ekonomi telah mengalihkan pendapatan sekali pakai ke rekening tabungan, menjadikan Rusia salah satu tingkat tabungan deposito tertinggi di negara maju sebesar 32%. Sebaliknya, tingkat tabungan Inggris adalah 9%.
“Kami tidak tahu berapa banyak uang yang tersisa dari Moskow, tetapi masuk akal untuk menganggap itu tidak banyak,” kata Oleg Itskhoki, seorang emigran Rusia dan pakar sanksi di University of California. Penggajian untuk merekrut wajib militer dan peralatan militer tambahan yang diperlukan untuk mengganti tank yang hancur dan rudal bekas akan mendorong pengeluaran pertahanan dari 4,1% PDB pada 2021 menjadi 7% tahun lalu, tambahnya.
Tunjangan sosial untuk keluarga yang kehilangan orang yang dicintai dalam konflik telah ditambahkan, sementara tunjangan sosial dengan tarif tetap untuk keluarga dengan anak-anak semakin menguras kas Rusia. Efek langsung pada pengeluaran pemerintah secara keseluruhan terbukti dramatis. Itu naik 59% pada bulan Januari, kata badan statistik negara, dan itu mungkin terlalu rendah.
Jadi uangnya habis?
Tidak hanya pengeluaran yang meningkat, pendapatan pemerintah juga turun dan jatuh dengan cepat. Pekerja Rusia memiliki upah rata-rata yang rendah, membayar pajak yang sangat sedikit, dan jumlahnya sedikit dibandingkan dengan populasi pensiunan. Dinamika ini tercermin dalam angka Bank Dunia untuk pendapatan per kapita hanya $12.200 (£9.875) pada tahun 2021, dibandingkan dengan Inggris yang $46.510.
Tarif pajak penghasilan untuk pekerja Rusia adalah 13% tetap, dengan perubahan pada tahun 2021 menerapkan tarif 15% untuk penghasilan lebih dari 5 juta rubel per tahun (£49.000). Sementara ini dinaikkan tambahan 83 miliar rubel pada tahun pertamapendapatan tersebut hanya mewakili sebagian kecil dari pendapatan dari penjualan minyak dan gas, yang merupakan bagian terbesar dari pendapatan negara Rusia.
setelah promosi buletin
Keyakinan itu terbayar selama pandemi Covid-19 dan tahun lalu ketika harga bahan bakar fosil mencapai titik tertinggi dalam sejarah. Tetapi jatuh baru-baru ini menyangkal Rusia kesempatan untuk mengisi kembali dana yang dihabiskan untuk perang. Penerimaan pajak minyak dan gas turun 46% pada Januari tahun ini dibandingkan dengan tahun sebelumnya, menurut badan statistik negara.
Kombinasi dari biaya yang lebih tinggi dan penurunan pendapatan membuat defisit belanja publik Rusia mencapai $25 miliar (£20,2 miliar) pada bulan Januari, menurut Departemen Keuangan. Itu berarti defisit tahunan kemungkinan akan melonjak dari 2,5% saat ini, sementara surplus neraca berjalan sebesar $250 miliar pada akhir 2022-2023 mengancam akan musnah.
Tindakan apa yang diambil Putin untuk memperkuat peti perangnya?
Putin telah menanggapi dengan memberi tahu perusahaan minyak Rusia bahwa dia akan mengenakan pajak kepada mereka seolah-olah mereka telah menjual minyak mereka dengan harga tinggi yang dibayarkan untuk minyak mentah Brent, daripada harga lebih murah yang dibayarkan untuk minyak mentah Ural.
Sebuah studi oleh sekelompok ekonom termasuk Elina Ribakova, wakil kepala ekonom di Institute of International Finance, menemukan bahwa harga jual per barel yang dicapai oleh beberapa perusahaan minyak Rusia lebih baik daripada patokan Ural, tetapi tidak banyak. “Embargo UE atas produk minyak, yang mulai berlaku pada 5 Februari 2023, akan terbukti menjadi alat tambahan yang efektif untuk lebih mengekang ekspor dan pendapatan pajak Rusia,” kata laporan itu.
Penjualan gas terhambat oleh kurangnya pipa gas timur dan selatan, memaksa industri untuk menyimpan sebagian besar di bawah tanah. Perusahaan pertambangan dan perusahaan pupuk yang meraup keuntungan tak terduga dari lonjakan harga komoditas dunia selama dua tahun terakhir diketahui telah membayar satu kali keringanan pajak.
Langkah-langkah lain yang dipertimbangkan termasuk peningkatan lebih lanjut dalam pajak penghasilan dan pajak atas pendapatan bunga. Armenia dan Turki sering digunakan sebagai saluran dana Rusia untuk memotong memblokir penggunaan sistem pembayaran Swift untuk memindahkan uang secara internasional, tetapi UE dan AS berusaha menutup rute ini.
Bagaimana kalau meminjam lebih banyak uang?
Putin ingin bank sentral Rusia memangkas suku bunga pada Februari untuk memudahkan rumah tangga dan bisnis meminjam dan menyelamatkan ekonomi yang sedang sakit, Bloomberg melaporkan, tetapi dia digagalkan. Gubernur bank Elvira Nabiullina mengatakan menurunkan biaya pinjaman akan memicu kenaikan inflasi, yang sudah mendekati 12%, dan suku bunga kebijakan dipertahankan pada 7,5% pada pertemuan terakhir bank sentral bulan lalu.
Inflasi tinggi dan suku bunga tinggi cenderung bertahan karena lebih banyak tenaga kerja dan sumber daya Rusia dikhususkan untuk upaya perang dan kapasitas untuk tumbuh dilemahkan dari bagian ekonomi lainnya. Sebagai tanggapan, rubel, yang melonjak tahun lalu dengan rekor pendapatan minyak dan gas, telah jatuh kembali, menaikkan biaya impor. Pekan lalu, mata uang mencapai posisi terendah yang tidak terlihat sejak April 2022, dan pada hari Senin terus menurun.
Analis seperti Mamonov dan Itskhoki berpendapat bahwa kombinasi penurunan pendapatan minyak, penurunan rubel, pembatasan pinjaman dari bank asing, dan kecemasan publik Rusia menyebabkan defisit fiskal tahun ini yang akan sulit dipenuhi, memimpin prediksi Didukung oleh Deripaska. bahwa dana akan habis pada tahun 2024 untuk berperang sudah dikeluarkan.