Banyak yang telah berubah sejak saat itu Bank Inggris memprediksi bahwa ekonomi akan berkontraksi selama delapan kuartal berturut-turut November lalu. Threadneedle Street sekarang mengharapkan pertumbuhan menjadi lebih kuat, inflasi lebih tinggi dan pengangguran lebih rendah dari yang diharapkan enam bulan lalu. Bahkan tidak memperkirakan pertumbuhan negatif seperempat lagi, bahkan setelah memperhitungkan pemogokan dan hari libur ekstra untuk penobatan raja.
Satu hal yang tidak berubah adalah kenaikan suku bunga tanpa henti, yang baru saja dinaikkan oleh Komite Kebijakan Moneter (MPC) bank sebesar seperdua belas kali berturut-turut. Itu rekor yang bagus. Sejauh ini, biaya pinjaman tidak pernah meningkat lebih dari tiga kali berturut-turut.
Sebenarnya itu Kenaikan suku bunga menjadi 4,5% selalu dipaku. Dengan inflasi sebesar 10,1% – lima kali lipat dari target resmi 2% – akan sangat mengejutkan jika MPC memilih apa pun selain kenaikan seperempat poin.
Apa yang ingin diketahui oleh bisnis dan 1,3 juta orang yang memiliki kontrak hipotek suku bunga tetap pada akhir tahun adalah apa yang terjadi selanjutnya. Apakah siklus pengetatan yang dimulai pada Desember 2021 sudah berakhir? Akankah bank mengikuti contoh Fed dan memberi sinyal jeda dalam kenaikan suku bunga? Apakah itu akan memperingatkan bahwa puncaknya masih jauh?
Dilihat dari laporan kebijakan moneter terbarunya, MPC sekarang ingin berhenti menaikkan suku bunga untuk melihat bagaimana keadaannya. Disadari bahwa hanya sekitar sepertiga dari dampak kenaikan suku bunga sebelumnya yang dirasakan sejauh ini, itulah sebabnya pertumbuhan tetap lamban selama tiga tahun ke depan – meskipun perkiraan pertumbuhan terbesar sejak kemerdekaan pada tahun 1997. Bank mengharapkan inflasi menjadi 1% dalam dua tahun, jauh di bawah target.
Dalam bagian penting dari laporan kebijakan hari Kamis, bank mengatakan akan terus memantau dengan cermat “indikator tekanan inflasi yang terus-menerus,” termasuk lowongan pekerjaan, kekurangan tenaga kerja, pertumbuhan upah dan kenaikan harga sektor jasa. “Jika ada tanda-tanda tekanan berkelanjutan, maka pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut akan diperlukan,” katanya.
Jelas, sebagian besar anggota MPC bahkan tidak mempertimbangkan prospek penurunan suku bunga, membiarkan pintu terbuka untuk kenaikan lebih lanjut jika perkiraan mereka terus salah. Bank sekarang mengharapkan inflasi akhir tahun berada di atas 5%, dibandingkan dengan di bawah 4% dalam perkiraan Februari. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh inflasi makanan, yang mendekati 20%, menurun dengan laju yang lebih lambat dari perkiraan. Pengangguran sekarang diperkirakan mencapai puncaknya pada 4,5%, bukan 6,5% seperti perkiraan pada bulan November.
Kesalahan ramalan semacam ini akan membuat Perdana Menteri sedikit berkeringat. MPC memahami bahwa Rishi Sunak dapat mengatakan bahwa dia telah memenuhi janjinya yang dibuat pada bulan Januari untuk mengurangi separuh inflasi pada akhir tahun 2023 – meskipun dengan selisih yang tipis. Ini tidak akan menjadi kepastian yang dingin seperti di awal tahun.
setelah iklan buletin
Tujuh dari sembilan anggota MPC memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga terbaru dan, dilihat dari risalah pertemuan bulan ini, tidak perlu banyak suara untuk kenaikan lagi. Yang akan menentukan adalah apa yang terjadi pada harga dan upah dalam beberapa bulan mendatang.
Tetapi semakin tinggi tingkat suku bunga, semakin besar risiko bahwa perekonomian pada akhirnya akan runtuh karena tekanan. Jika bank pernah pesimis tanpa ampun di masa lalu, mungkin sekarang terlalu optimis tentang ketahanan ekonomi.