ITUBayangkan Anda adalah seorang pejabat serikat pekerja yang sedang bernegosiasi dengan majikan tentang gaji. inflasi adalah 10% dan Anda tahu perusahaan memiliki banyak lowongan. Anda berjuang untuk kesepakatan tawar-menawar kolektif yang setidaknya mempertahankan daya beli anggota Anda.
Latar belakang negosiasi upah adalah perang yang menyebabkan kenaikan tajam biaya energi. Tagihan gas dan listrik telah meningkat, membuat anggota serikat Anda memiliki pendapatan yang lebih sedikit.
Kemudian kepala ekonom muncul Bank Inggris mengatakan bahwa semua yang harus Anda lakukan hanyalah menyeringai dan menanggungnya, menerima bahwa kejutan energi telah membuat negara menjadi lebih miskin, dan terus maju.
Dalam keadaan ini, katakan, “Tahukah Anda, orang Bank of England itu sangat masuk akal, jadi saya akan memotong klaim gaji saya dari 10% menjadi 5% agar inflasi tidak tertanam?” Atau abaikan apa yang resmi kata Threadneedle Street dan terus mendorong peningkatan dua digit?
Jelas ini bukan hanya tebakan. Huw Pill, kepala ekonom di Bank of England, memohon minggu lalu agar karyawan dan perusahaan menahan diri. Orang-orang Inggris, katanya, harus menerima kenyataan bahwa mereka lebih buruk akibat kejutan energi yang disebabkan oleh invasi Rusia ke Rusia. Ukraina.
Pill benar pada satu tingkat. Ketika biaya barang yang diimpor suatu negara meningkat lebih dari harga yang dapat dikenakan untuk ekspornya, maka daya beli negara tersebut—secara keseluruhan—berkurang. Hal ini berlaku selama guncangan minyak di awal tahun 1970-an dan masih berlaku sampai sekarang.
Tetapi gagasan bahwa pekerja dan perusahaan akan menunjukkan pengekangan sukarela adalah untuk burung. Pada tahun 1970-an, pemerintah memperkenalkan kebijakan harga dan pendapatan wajib untuk mengekang tekanan inflasi, yang tidak populer dan – pada akhirnya – tidak efektif. Pill tampaknya menyarankan bahwa pekerja dan majikan harus menyepakati kebijakan harga dan pendapatan sukarela yang dipaksakan sendiri untuk memudahkan Bank Inggris menegakkannya. inflasi kembali ke target 2%.
Penting untuk memahami apa yang terjadi di sini. Bank awalnya mengira inflasi pasca-lockdown bersifat sementara. Pada akhir 2021, tepat sebelum invasi Rusia, Ben Broadbent, salah satu wakil gubernur Bank of England, melihat “peluang bagus” bahwa harga yang lebih tinggi yang disebabkan oleh kekurangan pasokan telah “menghilang” sambil menunggu kenaikan suku bunga.
Lima bulan kemudian, gubernur bank – Andrew Bailey – memiliki pesan yang kurang meyakinkan. Inflasi diperkirakan akan naik ke level tertinggi 40 tahun dan “untuk mengatakan tidak banyak yang bisa kita lakukan sangat sulit”.
Sementara itu, perspektif bank telah berubah secara fundamental. Tidak ada lagi jaminan bahwa inflasi akan terbukti sementara. Memang, ada risiko menundanya mungkin terbukti sulit. Itu berarti ada risiko bahwa kepercayaan bank sebelumnya bahwa tekanan harga akan segera mereda dapat muncul kembali.
Sejak itu, bank telah mengoperasikan dukungan terselubung. Ini memiliki sejumlah untaian. Artinya, tingkat inflasi yang tinggi saat ini terutama merupakan akibat dari kekuatan global yang berada di luar kendali Bank. Ini juga berarti bahwa tanggapan bank terhadap pandemi – memotong suku bunga ke rekor terendah 0,1% dan menghasilkan uang melalui proses yang dikenal sebagai pelonggaran kuantitatif – tidak memicu kebakaran inflasi.
Dalam pidato panjang pekan lalu Melengkung lebar mengatakan salah menyalahkan program QE atas lonjakan inflasi selama pandemi. Akhirnya, harus ditekankan bahwa jika inflasi bertahan, itu akan menjadi kesalahan negosiasi upah dan pemeras harga, bukan Komite Kebijakan Moneter (MPC) Threadneedle Street. Pill jelas bersiap untuk memilih suku bunga yang lebih tinggi ketika MPC berkumpul kembali minggu depan.
setelah promosi buletin
Ada banyak angin sakal melawan bank. Paul Nowak, sekretaris jenderal TUC, menanggapi pernyataan podcast Pill, mengatakan bahwa para pekerja membutuhkan kenaikan gaji, bukan kuliah, dan juga banyak kritik dari para ekonom pasar bebas. Julian Jessop, mantan kepala ekonom di Institute of Economic Affairs, mengatakan komentar Pill “tidak peka” dan memperkuat perasaan bahwa bank “mendesak rumah tangga dan bisnis untuk mengendalikan inflasi saat itu adalah pekerjaan mereka”. Jessop menambahkan bahwa hanya ada sedikit bukti tentang spiral harga upah.
Apa yang diributkan? Dua hal sebenarnya. Pertama, hari-hari inflasi rendah yang dijamin oleh ekonomi dunia yang semakin terintegrasi telah berakhir. Kedua, Bank sekarang tampaknya berasumsi bahwa mengeluarkan inflasi dari sistem sepenuhnya akan memakan waktu dan bukannya tanpa rasa sakit. Inflasi headline, yang diukur dengan CPI, diperkirakan akan turun tajam ketika angka April dirilis menjelang akhir Mei, namun inflasi inti, yang tidak termasuk barang-barang seperti energi dan makanan, akan terbukti lebih sulit untuk digeser.
Stephen King, penasihat ekonomi senior di Bank HSBC, memasukkannya dengan baik ke dalam buku barunya yang bagus dan mudah dibaca tentang kebangkitan inflasi* ketika dia mengatakan bahwa bank sentral independen yang gagal menjaga stabilitas harga pasti akan memiliki bank sentral yang lebih kuat. untuk pengawasan politik.
“Memang, bisa dibilang bagian dari alasan mengapa banyak gubernur bank sentral begitu bersikeras bahwa lonjakan inflasi selama pandemi dan setelah perang Ukraina bersifat sementara – dan karena itu tidak ada hubungannya dengan kebijakan mereka sendiri – adalah takut mengakui kesalahan. Jauh lebih baik menyalahkan orang lain.
*Kita Perlu Bicara Tentang Inflasi oleh Stephen King (Yale University Press).