Ulasan Pasar Forex Mingguan: 20-24 Februari 2023

Inflasi yang terus-menerus dan green shoot dari survei PMI mengirim imbal hasil obligasi lebih tinggi dan aset berisiko ke posisi merah minggu ini. Tidak mengherankan, dolar AS mendominasi mata uang utama FX, diperkuat oleh pembacaan inflasi AS yang panas pada hari Jumat

Berita penting dan pembaruan ekonomi:

Kilas balik ke perang Ukraina-Rusia setelah kunjungan mendadak Biden ke Kiev, berbicara tentang kunjungan Presiden China ke Rusia pada bulan April atau Mei

Imbal hasil obligasi global lebih tinggi, terutama di Eropa, didukung kejutan PMI yang positif

Ekonomi AS tumbuh 2,7% pada kuartal keempat tahun 2022, lebih rendah dari perkiraan sebelumnya sebesar 2,9%. Indeks harga triwulanan terangkat menjadi 3,7% dari 3,5%

Perkembangan Bank Sentral:

• Risalah Reserve Bank of Australia mengkonfirmasi ruang untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut karena kekuatan inflasi inti mencerminkan permintaan domestik yang kuat

• Reserve Bank of New Zealand menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin menjadi 4,75% seperti yang diharapkan, mengutip risiko terbalik dari perkiraan ekonomi yang ditingkatkan sebelumnya dan menaikkan perkiraan OCR menjadi 5,50% dari 5,25% tahun ini

• Risalah rapat FOMC mengonfirmasi lebih banyak langkah pengetatan di cakrawala, seperti “Beberapa ukuran kondisi keuangan telah mereda dalam beberapa bulan terakhir”

• Gubernur terpilih Bank of Japan Ueda: Suku bunga rendah saat ini sesuai karena inflasi harus secara berkelanjutan dan mantap mencapai target 2%

• Bank of Korea mempertahankan suku bunga ditahan di 3,50% dan menaikkan prospek PDB sambil menurunkan perkiraan inflasi
  

Harga PCE inti AS datang +0,4% ibu, di atas ekspektasi untuk Januari di +0,6% ibu, mendukung anggapan bahwa Fed perlu mempertahankan sikap agresif terhadap kebijakan moneter

Rekap Mingguan Intermarket

Minggu dimulai dengan tenang karena pedagang AS dan Kanada sedang dalam mode liburan. Namun, berita tentang kunjungan mendadak Biden ke Ukraina membuat investor tetap waspada karena Presiden AS menjanjikan “dukungan yang tak tergoyahkan” untuk negara tersebut.

Itu tidak membantu bahwa Korea Utara menembakkan beberapa rudal ke Pasifik pada awal minggu ini, membuat kegelisahan geopolitik tetap hidup.

Fokus beralih ke laporan PMI global pada hari Selasa karena Australia memulai dengan merilis peningkatan yang layak di bidang manufaktur dan jasa untuk bulan Februari. IMP Jasa di Jerman dan Prancis juga melaporkan laju ekspansi yang lebih cepat, tetapi sektor manufaktur tetap mengalami kontraksi.

Itu adalah data PMI Inggris yang terbukti cukup mengejutkan karena hasil yang lebih kuat dari yang diharapkan meredam ketakutan resesi dan mendorong imbal hasil emas lebih tinggi.

Sementara itu, pasar ekuitas terus mempertimbangkan implikasi kebijakan dari survei perusahaan yang kuat ini karena VIX naik hampir beberapa poin menjadi 22,8.

Pada hari Rabu, RBNZ memenuhi janji pengetatannya dengan mengumumkan kenaikan suku bunga 0,50% seperti yang diharapkan dan menaikkan perkiraan OCR untuk tahun ini.

Di kemudian hari, risalah FOMC juga melanjutkan pandangan hawkish mereka, catat transkrip itu “Beberapa peserta mencatat bahwa sikap kebijakan yang terbukti tidak cukup membatasi dapat menghentikan kemajuan baru-baru ini.”

Investor juga tampaknya menyadari kurangnya penyebutan “disinflasi” dalam risalah dan fakta bahwa pertemuan tersebut terjadi sebelum kejutan kenaikan berturut-turut dalam data pekerjaan dan inflasi dicetak.

Meskipun demikian, imbal hasil global turun di sesi berikutnya sementara saham AS naik tipis karena beberapa kejutan pendapatan. Versi awal PDB Q4 2022 AS menunjukkan sedikit penurunan pertumbuhan menjadi 2,7% dari 2,9% karena revisi turun pada konsumsi.

Pada hari Jumat, kami melihat lonjakan besar dalam volatilitas jangka pendek di pasar keuangan setelah AS merilis data terbarunya pada indeks harga inti PCE (ukuran inflasi favorit Fed). Itu datang panas, di atas perkiraan 0,4% m/m pada 0,6% m/m, menghancurkan keyakinan bahwa Fed akan dapat memperlambat, menghentikan atau bahkan membalikkan kenaikan suku bunga tahun ini.

Faktanya, berdasarkan apa yang telah kita lihat dengan alat CME Fed Watch, pasar tampaknya menganggap Fed bisa menjadi lebih agresif dengan kenaikan suku bunga. Probabilitas Fed naik 50 basis poin ke kisaran 5,00% – 5,25% naik menjadi 29,9% dari 27,0% sehari lalu, sedangkan probabilitas 4,75% – 5,00% setelah pembacaan PCE inti turun dari 73,0% menjadi 70,1% .

Aset berisiko dengan cepat berubah negatif pada peristiwa tersebut karena saham dan crypto awalnya turun setelah pengumuman, sementara dolar AS dan imbal hasil obligasi mencapai tertinggi intraminggu menjelang penutupan hari Jumat.

Gerakan FX Paling Terkemuka

pasangan USD

Aliran masuk safe-haven karena ketegangan geopolitik yang muncul kembali dan kemungkinan biaya pinjaman yang lebih tinggi mendorong dolar lebih tinggi, terutama pada hari Jumat setelah angka indeks harga PCE hari Jumat yang banyak dinanti datang di atas ekspektasi.

Risalah FOMC menekankan perlunya mempertahankan sikap kebijakan hawkish, dengan beberapa anggota meningkatkan kekhawatiran tentang menghentikan kenaikan inflasi baru-baru ini jika mereka memperlambat pengetatan.

PMI layanan Flash AS naik menjadi 50,5 dari 46,8 versus perkiraan 47,3

PMI manufaktur flash AS naik ke 47,8 dari 46,9 vs 47,4 konsensus

PDB AS untuk Q4 2022 diturunkan menjadi 2,7% dari 2,9%, indeks harga terangkat menjadi 3,9% dari 3,5%

Indeks harga PCE inti AS mulai aktif pada Jan 2023: +0,6%m/m vs +0,4%m/m diharapkan/sebelumnya; Pendapatan pribadi meningkat +0,6%m/m vs. +0,3%m/m sebelumnya

Survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan AS direvisi naik menjadi 67 pada Februari dari 64,9 pada Januari

pasangan EUR

Feb IMP sektor jasa dari Jerman dan Prancis memberikan kejutan positif

PMI Manufaktur mengecewakan, mencerminkan kontraksi yang lebih kuat di industri pada bulan Februari

Indeks sentimen ekonomi ZEW Jerman naik menjadi 28,1 vs 22,8 dari 16,9, menunjukkan optimisme yang lebih kuat

Seperti yang diharapkan, indeks iklim bisnis Ifo Jerman meningkat dari 90,2 menjadi 91,1 di bulan Februari

Angka akhir PDB Q4 2022 Jerman adalah -0,4% q/q versus -0,2% q/q sebelumnya

pasangan GBP

Kejutan sisi atas yang kuat pada PMI manufaktur Februari menjadi 47,0 menjadi 49,2 dibandingkan perkiraan 47,5, mencerminkan kontraksi yang lebih lambat

PMI jasa Februari juga naik menjadi 53,3 dari 48,7 untuk menandakan ekspansi mengejutkan dari perkiraan 49,2

Indeks kepercayaan konsumen GfK Inggris meningkat menjadi -38 dari -45 dibandingkan perkiraan bulan Februari -43

pasangan JPY

Itu adalah awal yang berombak untuk minggu ini untuk persilangan yen karena para pedagang mengamati pidato Gubernur terpilih BOJ Ueda di tengah desas-desus berakhirnya kebijakan pengendalian kurva imbal hasil. Namun, Ueda menegaskan kembali bahwa suku bunga rendah saat ini sudah sesuai dan gagal memberikan “belok yang salah” seperti yang diharapkan banyak orang.

pasangan AUD

Risalah pertemuan RBA menggarisbawahi kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut karena pembuat kebijakan menunjuk aktivitas domestik yang kuat mendorong inflasi inti. Namun, indeks harga upah yang lebih lemah dari perkiraan menimbulkan beberapa keraguan.

PMI Manufaktur naik menjadi 50,1 di bulan Februari dari 50,0, menunjukkan pertumbuhan yang sedikit lebih kuat

PMI jasa Februari meningkat menjadi 49,2 dari 48,6 untuk mencerminkan kontraksi yang lebih lambat

Indeks harga upah untuk kuartal keempat tahun 2022 naik hanya 0,8% q/q terhadap perkiraan kenaikan 1,0%, sebelumnya naik 1,1%

Pekerjaan konstruksi yang dilakukan menurun 0,4% qoq dibandingkan perkiraan kenaikan 1,6%, sebelumnya naik 3,7%

Investasi swasta Q4 tumbuh 2,2% qoq, dua kali lipat perkiraan kenaikan 1,1%.

pasangan NZD

RBNZ menaikkan suku bunga sebesar 0,50% seperti yang diharapkan, lebih lambat dari kenaikan 0,75% sebelumnya. Namun, pernyataan resmi sebagian besar optimis, karena pembuat kebijakan telah menaikkan perkiraan OCR mereka untuk tahun ini, mencatat bahwa dampak jangka pendek dari Topan Gabrielle tidak mungkin berubah arah.

pasangan CAD

Data dari Kanada sebagian besar lebih lemah dari yang diharapkan, menggarisbawahi rencana Dewan Komisaris untuk menghentikan pengetatan seperti yang dicatat minggu sebelumnya.

Headline CPI mencapai 0,5% m/m dibandingkan perkiraan kenaikan 0,7% untuk bulan Januari

IHK rata-rata terpangkas melambat menjadi 5,1% tahun-ke-tahun dari 5,3% versus perkiraan 5,2%

Total penjualan ritel naik 0,5% m/m di bulan Desember dari flat sebelumnya, seperti yang diharapkan

Penjualan ritel inti yang dilaporkan mengejutkan, turun 0,6% m/m dibandingkan perkiraan penurunan 0,1%.