Rekap Mingguan Intermarket: 1-5 Mei 2023

Pelaku pasar ada di mana-mana minggu ini karena perdagangan yang lemah, kegelisahan bank, dan kekhawatiran resesi mendominasi aksi harga untuk paruh pertama minggu ini.

Emas dan JPY meregangkan otot safe-haven mereka sementara aset “berisiko” seperti saham, minyak mentah, dan crypto terpukul.

Dan kemudian aksi harga menjadi panas saat RBA, Fed, dan ECB merilis keputusan kebijakan moneter terbaru mereka.

Sementara ketiga bank sentral utama menaikkan suku bunga, banyak pedagang masih memandangnya sebagai “dovish”. Ini kemungkinan mengapa aset berisiko akhirnya dapat menutup sebagian dari kerugian mereka pada minggu ini.

Berita penting dan pembaruan ekonomi:

🟢 Argumen risiko pasar yang luas

Indeks kepercayaan konsumen Jepang meningkat menjadi 35,4 pada bulan April dari 33,9 dibandingkan perkiraan 34,7 karena keseluruhan mata pencaharian, pertumbuhan pendapatan, dan pekerjaan berdetak lebih tinggi

Laporan Stabilitas Keuangan RBNZ: “Sistem keuangan Selandia Baru berada pada posisi yang baik untuk mengatasi lingkungan suku bunga yang meningkat dan gangguan di pasar keuangan internasional”

RBA mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,85%, mengutip inflasi “terlalu tinggi” yang akan memakan waktu “beberapa tahun” sebelum kembali ke kisaran target. RBA mencatat bahwa pengetatan lebih lanjut “mungkin diperlukan” untuk membawa inflasi kembali ke target “dalam jangka waktu yang wajar” — kenaikan ke-11 dalam setahun, tingkat tertinggi sejak April 2012

Non-Farm Payrolls AS untuk bulan April: 253rb (perkiraan 190rb) vs. 165rb di bulan Maret; Tingkat pengangguran turun menjadi 3,4%; Penghasilan per jam rata-rata lebih dari 0,3%, diperkirakan 0,5%

🔴 Argumen pasar yang luas untuk menghindari risiko

PMI manufaktur resmi China turun menjadi 49,2 dari 51,9 dari perkiraan 51,4 pada bulan April untuk mencerminkan kembalinya industri ke kontraksi

PMI non-manufaktur resmi China turun menjadi 56,4 dari 58,2 versus perkiraan 57,0 pada bulan April, menunjukkan kontraksi yang lebih kuat di sektor ini

Jumlah PHK di AS naik ke level tertinggi sejak tahun 2000; tingkat churn turun menjadi 2,5% (terendah dalam 2 tahun); Lowongan turun dari 10 juta menjadi 9,59 juta

Penjualan ritel di Jerman turun lebih lanjut -2,4% m/m di bulan Maret versus -0,3% yang direvisi turun di bulan Februari, naik 0,4%

Saham bank regional utama AS jatuh karena kegagalan FRC menggoyahkan kepercayaan pada pemulihan sektor perbankan

PHK AS pada April 2023: 66,99.000 vs. 24,28.000 pada April 2022 – Challenger, Gray & Christmas, Inc.; Ini adalah bulan keempat berturut-turut jumlah pemotongan lebih tinggi dari bulan yang sama tahun lalu

Ketua FOMC Powell menyebutkan bahwa para pembuat kebijakan percaya mereka mendekati akhir dari siklus pengetatan mereka tetapi pemotongan itu tidak akan sesuai mengingat tren inflasi.

Indeks Manajer Pembelian Layanan Caixin China merosot ke 56,4 dari 57,8 versus perkiraan 57,1 pada bulan April karena aktivitas dan penciptaan lapangan kerja mencerminkan pendapatan yang lebih lambat sementara inflasi biaya input naik ke level tertinggi tahunan

BoC Gubernur Macklem mengatakan mereka belum selesai dengan kenaikan suku bunga, terutama jika inflasi naik kembali di atas 2%

UBS sedang mempertimbangkan untuk menjual Credit Suisse setelah mengambil alih bank yang sakit beberapa minggu lalu, berpotensi mempertahankan lengan investasi sementara membongkar sisanya

Rekap Mingguan Intermarket

Pada hari Senin, volume perdagangan sangat tipis, kemungkinan karena liburan Hari Buruh, dan hal-hal yang tidak terlihat baik untuk aset berisiko setelah China merilis laporan PMI yang lemah.

Pedagang juga menggaruk-garuk kepala mendengar berita bahwa JPMorgan telah mengakuisisi First Republic Bank, bertanya-tanya apakah ini adalah akhir dari krisis perbankan atau hanya awal dari bencana baru.

Lebih buruk lagi, pejabat AS menjadi panas dan khawatir tentang plafon utang AS, dengan Menteri Keuangan Yellen memperingatkan bahwa AS dapat gagal bayar paling cepat 1 Juni jika plafon tidak dinaikkan.

Sementara itu, Biden telah mengundang anggota senior Kongres ke Gedung Putih untuk membicarakan masalah utang, semoga menghindari krisis keuangan global yang parah jika AS memutuskan untuk gagal bayar. Siapa sangka berita obligasi pemerintah bisa begitu dramatis?

Dengan demikian, aset berisiko lebih rendah pada awal minggu, dipimpin terutama oleh Bitcoin, yang anjlok ke level $27.700 setelah ditolak di $30.000 selama akhir pekan. Benchmark minyak mentah juga meluncur lebih rendah dari penguin di atas es karena kekhawatiran resesi, dengan minyak mentah WTI berada di sekitar level $67,00.

Reserve Bank of Australia (RBA) menjadi sorotan pada hari Selasa karena mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin karena semua orang dan ibu mereka berhenti. Ternyata, anggota RBA tidak terlalu senang dengan seberapa cepat harga konsumen turun.

Tidak mengherankan, AUD melonjak secara keseluruhan karena berita ini. NZD juga mendapat dukungan dari spekulasi bahwa RBNZ akan segera mengumumkan ‘TWINSIES!’. dan hentikan jeda untuk mendukung kenaikan suku bunga lainnya.

Sebaliknya, EUR tergelincir terhadap safe-haven seperti USD dan JPY setelah angka inflasi zona euro yang lebih lemah dari perkiraan mendukung gagasan bahwa ECB akan absen di masa mendatang.

Perdagangan sesi AS melihat penghindaran risiko besar-besaran karena saham bank regional anjlok. Beberapa bahkan merosot 16% hingga 20% karena kekhawatiran penularan bank!

Selain ekuitas AS (S&P 500 tergelincir di bawah 4100), minyak mentah dan imbal hasil Treasury juga menurun. Emas safe haven menembus level psikologis $2.000 sebelum mundur, sementara BTC/USD diperdagangkan dari $28.300 menjadi $29.300 dalam hitungan jam.

Dolar AS mengambil giliran pada hari Rabu setelah FOMC mengumumkan keputusan kebijakan Mei. Seperti yang diharapkan, Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 5,00% – 5,25%, yang merupakan “tarif akhir” yang ditandai oleh anggota FOMC dalam prakiraan dot plot bulan Maret mereka!

Dalam persnya, Ketua Fed Powell mengumumkan bahwa:

• Ada dukungan kuat untuk peningkatan di antara anggota FOMC
• The Fed akan bergantung pada data ke depan
• Mereka mungkin mendekati akhir dari siklus pengetatan
• Jeda kenaikan suku bunga tidak dibahas
• Mereka menganggap pemotongan suku bunga “tidak tepat” mengingat kecenderungan inflasi.
• Krisis kredit adalah fokus

Pedagang menganggapnya sebagai “pendakian yang hati-hati” dan menjatuhkan dolar seperti kentang panas. Aset lain juga melemah, dengan S&P 500 membuat posisi terendah baru mingguan di bawah 4.070 dan Minyak Mentah tergelincir lebih rendah lagi. Safe haven diuntungkan karena Emas diperdagangkan kokoh di atas $2.000 dan JPY membawa semua penghindaran risiko.

Pasar umumnya mengambil pil dingin pada hari Kamis karena ECB mencuri perhatian yang mengarah ke sesi perdagangan AS. Bank sentral menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bukan 50 basis poin seperti yang diharapkan beberapa pedagang) dan berjanji untuk mengakhiri reinvestasi program pembelian aset (APP) pada bulan Juli.

Meskipun reinvestasi APP telah dihentikan, beberapa anggota memilih kenaikan 50 basis poin dan Presiden ECB mengatakan “kami tidak berhenti, itu sangat jelas”, euro jatuh pada acara tersebut, kemungkinan karena kombinasi dari beberapa ide. Ini mungkin termasuk kekecewaan pada kenaikan hanya 25 basis poin, tingkat inflasi yang melambat dan data survei kredit baru-baru ini yang menunjukkan kondisi kredit yang melambat, menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga mulai membebani ekonomi zona euro.

Sentimen risiko terus membaik pada hari Jumat, mungkin dengan semua kenaikan suku bunga bank sentral membuka jalan (dan retorika menjadi dovish), tetapi volatilitas diredam menjelang laporan NFP hari Jumat.

Volatilitas dengan cepat meningkat karena data pekerjaan AS datang lebih tinggi dari yang diharapkan, mendorong selera risiko lebih lanjut. Reaksi ini bertentangan dengan tema baru-baru ini tentang ‘harga dalam probabilitas yang lebih tinggi dari pengetatan Fed karena berita ekonomi yang baik’, menunjukkan bahwa pedagang mungkin mulai merasa cukup percaya diri bahwa ekonomi tetap kuat dan inflasi tampak stabil di tengah siklus puncak kenaikan suku bunga. di dekat.

Kami juga melihat kenaikan yang kuat dalam ekuitas selama sesi, berpotensi meningkatkan selera risiko karena saham bank regional melonjak (kemungkinan aksi ambil untung dari aksi jual parah minggu ini di nama-nama lemah seperti Western Alliance, PacWest dan Zions Bancorp).

Sayangnya untuk pedagang pengambil risiko, itu tidak cukup untuk mengirim saham aset berisiko atau minyak kembali ke hijau, tetapi ada perbedaan dalam Bitcoin, yang diuntungkan dari kebangkitan ketakutan krisis perbankan minggu ini.