Penjualan Global Berhenti – Fokus pada USD/JPY dan ADU/JPY

Analisis mata uang: USD/JPY, AUD/JPY

• Pasar tampak lega setelah aksi jual global kemarin
• Sell-off USD/JPY terhenti, namun ancaman pembatalan carry trade masih ada
• AUD/JPY mewujudkan penghindaran risiko di ruang FX.

Pasar menunjukkan kelegaan setelah aksi jual global kemarin

Dampak aksi jual global kemarin tampaknya memudar pada hari Selasa. Indikator risiko seperti VIX, yen dan franc Swiss sejauh ini menunjukkan penjualan bertahan. Penurunan tajam global dipengaruhi oleh sejumlah faktor, namun ada satu faktor yang mendasari fenomena ini: pembatalan carry trade.

Ketika The Fed mempersiapkan penurunan suku bunga dan Bank of Japan melakukan normalisasi kebijakan moneter melalui kenaikan suku bunga, penurunan USD/JPY tampaknya masih mungkin terjadi. Namun, kecepatan hasilnya mengejutkan pasar. Selama bertahun-tahun, investor telah memanfaatkan suku bunga Jepang yang sangat rendah untuk meminjam yen, kemudian menginvestasikan uang murah tersebut pada investasi dengan imbal hasil lebih tinggi seperti saham atau bahkan obligasi Treasury.

Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan sebesar 75% bahwa The Fed akan memulai kembali siklus penurunan suku bunga dengan pemotongan 50 basis poin (bps) pada bulan September, dibandingkan dengan biasanya sebesar 25 bps, setelah tingkat pengangguran AS mencapai 4,3% pada bulan Juli. Kekhawatiran ini membuat dolar melemah dan kenaikan suku bunga BoJ yang mengejutkan pada bulan lalu membantu memperkuat yen pada saat yang sama. Oleh karena itu, kesenjangan suku bunga antara kedua negara akan berkurang di kedua sisi, yang akan memperburuk carry trade yang telah lama ada.

Investor dan hedge fund yang meminjam dalam yen terpaksa melikuidasi investasi lain dalam waktu singkat untuk membiayai penyelesaian pinjaman/utang dalam mata uang yen yang lebih berisiko. Apresiasi tajam yen berarti diperlukan lebih banyak unit mata uang asing untuk membeli yen dan melunasi pinjaman dalam mata uang yen.

Sell-off USD/JPY terhenti, namun ancaman pembatalan carry trade masih ada

Minggu ini, anggota Fed berusaha untuk menenangkan pasar, mengakui bahwa pasar tenaga kerja telah melemah namun memperingatkan agar tidak terlalu banyak membaca laporan ketenagakerjaan tunggal. The Fed telah mengakui bahwa risiko mempertahankan kebijakan moneter restriktif lebih seimbang. Mempertahankan suku bunga tetap tinggi akan menghambat aktivitas ekonomi, perekrutan tenaga kerja, dan lapangan kerja sehingga, pada titik tertentu, memerangi inflasi dapat membahayakan mandat ketenagakerjaan The Fed.

The Fed diperkirakan akan mengumumkan penurunan suku bunga pertamanya sejak siklus kenaikan suku bunga dimulai pada tahun 2022, namun pembahasannya sekarang berkisar pada angka: 25 basis poin atau 50 basis poin? Pasar menetapkan probabilitas 75% untuk penurunan 50 basis poin, yang telah memperkuat pergerakan bearish USD/JPY.

Meskipun RSI sebagian besar masih berada di wilayah oversold, ini adalah pasar yang berpotensi turun untuk beberapa waktu. Runtuhnya carry trade kemungkinan akan terus berlanjut selama The Fed dan BoJ tetap menjalankan kebijakannya masing-masing. 140,25 adalah level support terdekat berikutnya untuk USD/JPY, namun tidak mengejutkan jika melihat koreksi jangka pendek mengingat aksi jual yang berkepanjangan selama beberapa minggu.

Grafik harian USD/JPY

Sumber: TradingView, disiapkan oleh Richard Salju

AUD/JPY mewujudkan risiko off-trade di dunia Valas

AUD/JPY dapat dianggap sebagai indikator sentimen risiko. Di satu sisi, Anda memiliki dolar Australia, yang memiliki korelasi jangka panjang dengan S&P 500 – yang dikenal sebagai aset berisiko. Oleh karena itu, Aussie umumnya naik dan turun berdasarkan fluktuasi sentimen risiko positif dan negatif. Di sisi lain, yen adalah mata uang safe haven yang diuntungkan dari ketidakpastian dan kepanikan.

Pasangan AUD/JPY telah menunjukkan penurunan tajam sejak mencapai puncaknya pada bulan Juli, dan jatuh dengan cepat. SMA 50-hari dan 20-hari ditransmisikan lebih rendah, menawarkan sedikit resistensi.

Lonjakan penurunan intraday kemarin dan kemunduran berikutnya menunjukkan bahwa kita mungkin berada dalam periode koreksi jangka pendek, dengan pasangan ini berhasil bergerak lebih tinggi pada saat penulisan. Kenaikan AUD/JPY dibantu oleh Gubernur RBA Michele Bullock, yang mengatakan penurunan suku bunga tidak ada dalam agenda dalam jangka pendek, yang juga membantu menguatnya. Komentarnya menyusul data inflasi positif yang membuat pembicaraan sebelumnya mengenai kenaikan suku bunga tertahan.

95,75 adalah level resistance berikutnya dengan support di level terendah kemarin di 90,15.

Grafik harian AUD/JPY

Sumber: TradingView, disiapkan oleh Richard Salju

— Ditulis oleh Richard Snow untuk DailyFX.com

Hubungi dan ikuti Richard di Twitter: @RichardSnowFX