Panduan Acara: Pernyataan Kebijakan Moneter Dewan Komisaris Juni 2023

Akankah Bank of Canada membiarkan suku bunga tidak berubah untuk hari ketiga berturut-turut?

Berikut adalah panduan acara untuk keputusan kebijakan Dewan Komisaris yang akan datang.

Acara dalam fokus:

Pernyataan Kebijakan Moneter Bank of Canada (BOC).

Kapan akan dirilis:

7 Juni 2023 (Rabu): 14:00 GMT

Gunakan alat waktu pasar forex kami untuk mengonversi GMT ke zona waktu lokal Anda.

Harapan:

• Dewan Komisaris membiarkan suku bunga tidak berubah lagi di 4,50%
• Pembuat kebijakan harus menegaskan kembali bahwa mereka masih siap untuk meningkat jika data membutuhkannya

Data Australia yang relevan sejak deklarasi Dewan Komisaris terakhir:

🟢 Argumen untuk kebijakan moneter ketat / CAD bullish

PDB bulanan Kanada datar di bulan Maret alih-alih membukukan perkiraan penurunan 0,1%, yang mengarah ke tingkat pertumbuhan triwulanan 3,1% versus konsensus 2,5%

CPI utama untuk bulan April Kenaikan naik menjadi kenaikan 0,7% dari kenaikan bulanan sebesar 0,5% dibandingkan perkiraan kenaikan 0,5%, CPI trim dan CPI luas melambat tetapi masih mengalahkan perkiraan

penjualan grosir Pada bulan Maret, indeks naik 46% ibu versus perkiraan penurunan 0,3%, setelah peningkatan sebelumnya menjadi penurunan 1,4%

Pembangunan perumahan dimulai naik menjadi 262.000 dari 214.000 di bulan April vs perkiraan 221.000, izin bangunan naik 11,3% ibu versus perkiraan penurunan 2,3%.

Perubahan pekerjaan pada bulan April naik 41,4rb dari perkiraan 21,6rb dan kenaikan sebelumnya 34,7rb, menjaga tingkat pengangguran tetap stabil di 5,0% daripada naik menjadi 5,1%

🔴 Kasus untuk kebijakan moneter dovish / CAD bearish

Total penjualan eceran untuk bulan Maret anjlok 1,4% ibu dibandingkan dengan perkiraan penurunan 1,3% setelah sebelumnya membukukan penurunan 0,2%

Gubernur Dewan Komisaris Macklem Dalam pidatonya di Tinjauan Sistem Keuangan, dia menyebutkan bahwa dia memperkirakan inflasi akan terus turun sesuai dengan prakiraan

April Ivey PMI turun menjadi 56,8 dari perkiraan 58,2 vs 59,0, mencerminkan laju pertumbuhan industri yang lebih lambat

Versi sebelumnya dan dampak lingkungan risiko pada CAD

12 April 2023

Tindakan/Hasil: Dewan Komisaris mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah pada 4,50% pada bulan April, dengan pembuat kebijakan memperkirakan inflasi akan melambat secara signifikan menjadi sekitar 3% pada pertengahan tahun, turun dari perkiraan sebelumnya sebesar 5,2% pada bulan Februari.

Namun, Gubernur Macklem terus bersikeras bahwa suku bunga tidak mungkin dipotong dalam waktu dekat.

Namun, loonie bereaksi bearish terhadap laporan tersebut karena pedagang kemungkinan menyesuaikan posisi mereka untuk mencerminkan jeda pengetatan yang lebih lama.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: Memang, aset berisiko memulai minggu ini dengan pijakan yang baik karena pelaku pasar tampaknya menghargai peluang berkurangnya bank sentral utama menaikkan suku bunga.

Minyak mentah bahkan rally pada minggu ini karena data inventaris pribadi menunjukkan penurunan yang mengejutkan dalam persediaan, tetapi loonie terkait gagal mendapatkan keuntungan dari reli tersebut karena Dewan Komisaris terdengar berhati-hati.

Aliran masuk risk-off kembali segera setelah itu, menyeret mata uang komoditas lebih rendah karena penjualan ritel AS yang buruk membuat kekhawatiran akan resesi global terus berlanjut.

8 Maret 2023

Tindakan/Hasil: Dewan Komisaris membiarkan suku bunga ditahan di 4,50% seperti yang diharapkan pada keputusan bulan Maret, menandai jeda pertama dalam pengetatan sejak tahun lalu.

Pembuat kebijakan mencatat bahwa keputusan mereka untuk tidak melakukan apa-apa disebabkan oleh perkiraan bahwa inflasi kemungkinan akan turun kembali ke target 3% tahun ini. Namun, pernyataannya menyarankan ada ruang untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut jika diperlukan.

Loonie bereaksi sedikit bearish terhadap pengumuman tersebut karena kemungkinan jeda Dewan Komisaris telah diperkirakan selama beberapa waktu. Namun, aksi jual berlanjut hampir sepanjang minggu, terutama karena data pekerjaan Kanada yang buruk dirilis.

Lingkungan berisiko dan perilaku antar pasar: Penghindaran risiko adalah faktor awal setelah penurunan peringkat data ekonomi China selama akhir pekan.

Itu tidak membantu bahwa sektor perbankan AS membawa ketidakpastian baru dengan runtuhnya Grup Finansial SVB. Minyak mentah juga berada dalam kondisi yang lebih lemah karena konsumsi minyak melambat di AS dan Eropa dan dolar Kanada yang terkait lebih berat.

probabilitas aksi harga

Probabilitas Sentimen Risiko: Awal pekan ini, dominasi dolar dimainkan setelah laporan NFP optimis lainnya meningkatkan harapan Fed untuk pengetatan Juni, tetapi sentimen itu dengan cepat berubah setelah pembaruan PMI AS-ISM yang lebih lemah dari perkiraan – Sektor jasa turun untuk Mei.

Dan dengan tidak ada lagi peristiwa penting yang direncanakan untuk greenback, kita dapat melihat campuran kecil sentimen anti-dolar dan sentimen risk-off yang lebih luas, kemungkinan sebagai reaksi terhadap sebagian besar pembaruan PMI jasa global yang turun di bawah ekspektasi.

Skenario Dolar Kanada

kasus dasar: Ada ekspektasi tinggi bagi Dewan Komisaris untuk mengadopsi sikap hawkish minggu ini karena data inflasi dan perumahan dari Kanada menunjukkan tren kenaikan selama sebulan terakhir. Beberapa bahkan menghitung peluang 25% dari kenaikan suku bunga kali ini!

Perhatikan bahwa meskipun pernyataan suku bunga bulan April mereka menyebutkan bahwa “permintaan masih melebihi penawaran dan pasar tenaga kerja tetap ketat”, butuh beberapa waktu bagi mereka untuk “menilai apakah kebijakan moneter cukup ketat dan tetap siap untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.”

Pernyataan dari ketua Dewan Komisaris Macklem juga menunjukkan kekhawatiran tentang risiko kenaikan tekanan harga, mendukung kemungkinan pembuat kebijakan dapat memilih tindakan yang lebih agresif untuk segera mengembalikan inflasi sesuai target.

Pernyataan Dewan Komisaris yang bullish dapat menambah momentum bullish pada loonie, yang telah diuntungkan dari reli minyak mentah.

Hal ini dapat menyebabkan tren naik baru terhadap lawannya, dengan bank sentral mengadopsi nada yang lebih dovish, seperti NZD, atau bank dengan bias netral hingga hawkish (ECB dan RBA).

Namun, sentimen risiko akan menjadi faktor minggu ini; Setiap sentimen negatif yang berkelanjutan akan membatasi reli CAD dalam skenario ‘sikap hawkish’.

Skenario alternatif 1: Keputusan untuk mempertahankan suku bunga sambil mengisyaratkan bahwa mereka dapat berhenti lebih lama dapat menghapus beberapa kenaikan Loonie sejauh ini minggu ini.

Pembuat kebijakan dapat mengulangi ekspektasi penurunan tekanan harga yang lebih tajam, mengonfirmasi keputusan mereka untuk diam sampai mereka benar-benar melihat angka tersebut mencerminkan kenaikan inflasi yang berkelanjutan.

Dalam hal ini, perkirakan Loonie akan mengembalikan sebagian dari keuntungannya di bulan Juni, terutama jika lingkungan risiko secara keseluruhan berubah menjadi negatif minggu ini, sebuah skenario di mana Loonie akan membukukan penurunan jangka pendek terbesarnya terhadap “safe havens” seperti Franc Swiss bisa dan yen Jepang.

Skenario alternatif 2: Mengingat tanda-tanda inflasi yang terus-menerus dan ketahanan ekonomi Kanada baru-baru ini, kenaikan suku bunga yang sebenarnya tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan. Langkah mengejutkan ini kemungkinan akan mengejutkan pasar dan kemungkinan akan memicu reaksi yang sangat bullish dari seluruh spektrum pemain, termasuk trader berita, algo, dan teknikal.

Dalam skenario ini, reli jangka pendek mungkin akan segera terjadi, dengan loonie cenderung membukukan kenaikan terbesar terhadap mata uang dengan nada dovish atau netral, seperti yang disebutkan dalam skenario baseline kami di atas.