Panduan Acara: Pernyataan ECB – ​​Mei 2023

Tidak puas dengan keputusan bank sentral? Bank Sentral Eropa berikutnya dan kata di kota adalah bahwa kita akan melihat kenaikan suku bunga lagi.

Apakah Anda berencana untuk memperdagangkan acara tersebut?

Berikut adalah poin penting yang perlu Anda ketahui sebelum mengerjakan trading plan Anda:

Acara dalam fokus:

Pernyataan tentang kebijakan moneter Bank Sentral Eropa (ECB).

Kapan akan dirilis:

4 Mei, Rabu: 12:15 GMT, 13:15 London, 08:15 New York, 21:15 Tokyo

ECB akan mengadakan konferensi pers 30 menit kemudian.

Periksa kami kalender ekonomi untuk melihat kapan laporan muncul di zona waktu Anda!

Harapan:

• ECB menaikkan suku bunga refinancing sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%
• Presiden ECB Lagarde kemungkinan akan meningkatkan ketergantungan data bank sentral, kemungkinan mengakui dampak kenaikan suku bunga di masa lalu dan standar pinjaman bank yang lebih ketat di kawasan euro

Anggota ECB telah mendukung kenaikan suku bunga Mei untuk beberapa waktu, tetapi pedagang tidak yakin apakah akan menetapkan harga dalam kenaikan 25 basis poin atau kenaikan 50 basis poin.

…sampai minggu ini. Inflasi utama meningkat menjadi 7,0% dari 6,9% pada bulan April, tetapi angka inti – yang tidak termasuk harga pangan dan bahan bakar – melambat menjadi 7,3% dari 7,5%.

Ukuran yang lebih sempit, yang tidak termasuk alkohol dan tembakau, melambat menjadi 5,6% dari 5,7%, menandai pelambatan pertama sejak Juni 2022.

Sementara itu, survei pinjaman bank yang diterbitkan hari ini oleh ECB menemukan bahwa standar kredit bank kawasan euro adalah “lagi diperketat secara signifikan‘ pada kuartal pertama tahun 2023 begitu banyak sehingga ‘Laju pengetatan bersih dalam standar kredit tetap pada level tertinggi sejak krisis utang negara kawasan euro tahun 2011.”

Dengan inflasi lambat melambat, bank-bank kawasan euro melakukan pengetatan sendiri, dan Fed kemungkinan akan menangguhkan kenaikan suku bunganya sendiri setelah Mei, ECB mungkin memiliki cukup ruang untuk memberi sinyal rencana pengetatan yang kurang agresif di masa mendatang.

Data zona euro yang relevan sejak pernyataan ECB terakhir:

🟢 Argumen untuk kebijakan moneter yang lebih ketat / bullish EUR

Jerman menaikkan perkiraan pertumbuhannya untuk tahun 2023 menjadi 0,4% dari 0,2% karena produksi lebih kuat dari perkiraan pada awal tahun

Wakil Presiden Bank Sentral Eropa Luis de Guindos mengatakan pada 26 April bahwa zona euro dapat menghindari resesi

Kepala Ekonom ECB Lane mengatakan pada 24 April bahwa data terbaru menjamin kenaikan suku bunga lainnya pada pertemuan ECB berikutnya di bulan Mei

Indikator Sentimen Ekonomi Area Euro (ESI) untuk bulan April: 99,3 (perkiraan 99,8) vs. 99,2; ESI Uni Eropa tidak berubah di 97,3

Peningkatan ekspektasi bisnis membantu indeks iklim bisnis Ifo Jerman naik menjadi 93,3 dari 91,1 pada Maret, level tertinggi sejak Mei 2022.

Kilas IHK Zona Euro Maret 2023: 6,9% yoy vs. 8,5% yoy di bulan Februari; Inti mencapai rekor tertinggi 5,7% yoy seperti yang diharapkan dibandingkan 5,6% yoy sebelumnya

IMP Jasa Zona Euro Flash untuk Maret: 55,6 vs. 52,7

🔴 Argumen untuk kebijakan moneter yang lebih longgar / Bearish EUR

Indeks sentimen ekonomi ZEW Jerman turun menjadi 4,1 dari 13,0 pada bulan Maret versus perkiraan peningkatan menjadi 15,5 karena masalah di sektor perbankan mengurangi prospek kredit

Indeks Sentimen Ekonomi Zona Euro ZEW turun menjadi 6,4 dari 10,0 pada bulan Maret, mencerminkan optimisme yang lebih lemah

Data inflasi akhir zona euro untuk bulan Maret: -6,9% y/y seperti yang diharapkan; -8,3% y/y seperti yang diharapkan di Uni Eropa

Sekilas Keyakinan Konsumen Zona Euro untuk bulan April: -17,4 vs -19,1 di bulan Maret

HCOB Manufaktur Zona Euro Flash PMI Manufaktur April: 45,5 vs 47,3 sebelumnya: PMI Jasa di 56,6 vs 55,0 sebelumnya

PDB Kilat Jerman untuk Q1 2023: 0,0% q/q (perkiraan 0,1% q/q) vs. -0,5% q/q sebelumnya (direvisi turun dari -0,4% q/q )

Menurut kepala ekonom Philip Lane dalam wawancara dengan Zeit pada 29 Maret, Bank Sentral Eropa harus menaikkan suku bunga lebih jauh lagi jika ketegangan baru-baru ini dalam sistem keuangan tetap terkendali.

PMI Manufaktur Zona Euro HCOB untuk bulan April: 45,8 vs. 47,3 di bulan Maret

Penjualan ritel di Jerman turun lebih lanjut -2,4% m/m di bulan Maret versus pembacaan yang direvisi turun sebesar -0,3% di bulan Februari, diharapkan 0,4%

Rilis sebelumnya dan dampak lingkungan risiko terhadap EUR

16 Maret 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diharapkan, ECB meningkatkan tingkat refinancing utamanya sebesar 50 basis poin menjadi 3,50% di bulan Maret.

Staf ECB juga merilis proyeksi terbaru mereka (yang disiapkan sebelum ketegangan sektor perbankan memuncak), yang menempatkan inflasi utama dan inti rata-rata 5,3% (naik dari 6,3%) dan 4,6% masing-masing di bulan Pertunjukan tahun 2023. Sementara itu, pertumbuhan untuk tahun 2023 telah direvisi menjadi 1,0% dari 0,5% pada bulan Desember karena perkembangan yang lebih baik dari perkiraan di sektor energi dan “lingkungan internasional”.

Presiden ECB Lagarde mengatakan dalam persnya bahwa bank sentral sekarang akan “bergantung pada data”. Dia juga meyakinkan bahwa sektor perbankan kawasan euro “tangguh” dan bahwa ECB memiliki alat dan fasilitas dan siap untuk merespons “jika perlu” jika diperlukan.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: Kekhawatiran tentang Credit Suisse memuncak beberapa hari sebelum keputusan ECB, jadi jaminan bahwa sektor perbankan zona euro “tangguh” dan bahwa ECB memiliki alat yang siap membantu menenangkan kegugupan bank.

Suku bunga yang lebih tinggi di zona euro, dikombinasikan dengan kepercayaan yang meningkat di sektor perbankan zona euro, membantu menarik EUR dari posisi terendah hariannya. Mata uang bersama mengakhiri hari hanya sedikit lebih rendah dari mata uang utama.

2 Februari 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diharapkan, ECB meningkatkan suku bunga utamanya sebesar 50 basis poin menjadi 3,00% pada bulan Februari. Bank sentral juga menjelaskan bahwa pihaknya merencanakan kenaikan suku bunga 50 basis poin lagi pada bulan Maret sebelum “bergantung pada data” dalam pertemuan berikutnya.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: Selera risiko sudah mendapatkan momentum pada saat pernyataan ECB karena Fed kurang hawkish daripada yang diantisipasi pasar awal pekan ini.

Pembicaraan ECB tentang ketergantungan data di masa mendatang memperkuat anggapan bahwa bank sentral utama sekarang siap untuk menyesuaikan rencana pengetatan mereka jika target inflasi mereka berada di jalur yang benar.

probabilitas aksi harga

Probabilitas sentimen risiko: Setelah RBA mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada hari Selasa sebelumnya, inflasi yang terus-menerus tinggi menggarisbawahi kemungkinan (sangat nyata) bahwa bank sentral akan menaikkan suku bunga lagi setelah jeda.

Kecuali jika Fed mengomunikasikan kesiapannya sendiri untuk memperketat lebih lanjut, sentimen pasar secara keseluruhan kemungkinan akan bergantung pada pendapatan dan data PMI, yang kemungkinan akan memberi harga pada pertumbuhan global yang lebih lambat di tengah suku bunga yang lebih tinggi jika mereka goyah.

Skenario Euro

Ada banyak skenario potensial aksi harga di atas meja minggu ini karena meningkatnya ketidakpastian dengan kenaikan 25 basis poin dan 50 basis poin, terutama setelah RBA mengejutkan pasar dengan kenaikan suku bunga. Untuk Baseline 1 dan Alternatif Skenario 1 di bawah ini, kami mengasumsikan ECB naik 25 basis poin.

Kasus dasar 1: Jika inflasi 7,0% “terlalu tinggi” untuk RBA, maka IHK kawasan euro sebesar 7,0% juga bisa membuat anggota ECB gelisah. Mereka cenderung menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%.

Dalam siaran persnya, Lagarde mungkin mengakui efek pengetatan dari kenaikan suku bunga ECB sebelumnya dan standar kredit yang lebih tinggi untuk bank kawasan euro TETAPI juga menekankan komitmen ECB untuk menurunkan inflasi. Bahkan bisa mengisyaratkan kenaikan suku bunga di masa depan, mematahkan spekulasi penurunan suku bunga hingga setidaknya pertengahan 2024!

Jika anggota ECB mengisyaratkan kebijakan yang lebih ketat atau pertempuran panjang melawan inflasi yang tinggi, itu bisa mengapresiasi mata uang pada jeda kenaikan suku bunga bank sentral seperti CAD atau NZD, terutama jika euro terus melemah menjelang acara tersebut.

Skenario alternatif 1: Jika Lagarde dan timnya memperhatikan dan fokus pada perlambatan inflasi inti, atau jika mereka berbagi kekhawatiran tentang standar pinjaman bank yang lebih ketat dan perlambatan aktivitas ekonomi, maka para pedagang dapat menilai lebih sedikit kenaikan suku bunga ECB.

Ini berarti ide perdagangan short EUR terhadap safe havens seperti USD dan JPY harus menjadi pekerjaan rumah pasca-acara Anda. Juga perlu diingat bahwa AS memiliki beberapa katalis utama minggu ini, jadi berhati-hatilah saat merencanakan ide terkait greenback minggu ini.

Skenario alternatif 2: Dengan tingkat inflasi yang masih sangat tinggi, masih ada kemungkinan ECB akan menaikkan sebesar 50 basis poin. Dan jika mereka menandakan bias pengetatan yang agresif ke depan, maka sekali lagi masuk akal untuk mengerjakan ide jangka panjang untuk EUR versus CAD dan NZD atau bahkan imbal hasil yang lebih rendah seperti JPY dan CHF.