Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin spot AS telah menyaksikan serangkaian arus masuk bersejarah, menandai penambahan bersih selama 17 hari berturut-turut. Pada suatu hari Selasa yang penting, ETF ini mencatat arus masuk sebesar $886,6 juta, menjadikannya arus masuk satu hari tertinggi kedua sejak diperkenalkan.
Hal ini diikuti kemarin oleh arus masuk besar lainnya, sebesar $488.1 juta, dengan kontribusi penting dari pemain keuangan besar seperti Fidelity ($220.6 juta), Blackrock ($155.1 juta) dan Ark ($71.4 juta). Terlepas dari suntikan modal yang besar ini, harga Bitcoin telah menunjukkan respons yang relatif moderat, perlahan bergerak dari $68,000 menjadi $71,000 sejak awal minggu.
Pergerakan harga yang lemah di tengah arus masuk ETF yang signifikan telah membingungkan banyak pelaku pasar dan analis. Arus masuk seperti itu umumnya diperkirakan akan memberikan tekanan bullish yang lebih kuat pada harga Bitcoin. Namun, dinamika harga yang diamati menunjukkan bahwa faktor-faktor lain yang berlawanan mungkin berperan.
Mengapa harga Bitcoin tidak naik?
Platform Analisis Perdagangan Cryptocurrency Kingfisher Ditawarkan penjelasan melalui postingan di X, yang menunjukkan bahwa strategi carry trade dapat memengaruhi dinamika harga. Menurut analisisnya, “Apakah arus masuk BTC ETF tidak mempengaruhi harga sebanyak yang saya harapkan? Mungkin karena carry trade berjangka pendek + pembelian spot/ETF sedang dimuat.”
Bacaan terkait
Carry trade dalam konteks ini melibatkan shorting Bitcoin berjangka dan pada saat yang sama membeli saham spot Bitcoin atau ETF Bitcoin. Strategi ini dapat melindungi terhadap potensi volatilitas harga dan mengeksploitasi perbedaan antara harga berjangka dan harga spot.
JJ si Petugas Kebersihan (@JLabsJanitor) selengkapnya Diuraikan tentang mekanisme strategi. Dia menyamakan perilaku yang ditampilkan di grafik Terminal PANDA dan menjelaskan: “Ketika perusahaan besar ingin BTC terisi, mereka menjual kontrak berjangka untuk memasukkan harga ke dalam penawaran. Ketika mereka sudah penuh dan siap untuk membiarkannya pecah, mereka menutup posisi jual tersebut, oleh karena itu terdapat korelasi terbalik dalam open interest (OI) yang sebenarnya.”
Komentarnya mengisyaratkan manipulasi pasar strategis yang, meskipun legal, mengaburkan batas antara taktik investasi yang cerdas dan potensi masalah etika. Tweet berikutnya, “Manipulasi pasar atau strategi investasi cerdas…apa bedanya?” menantang narasi tersebut dengan mempertanyakan implikasi etis dari strategi tersebut.
Bacaan terkait
Diskusi tersebut memicu peningkatan pengawasan dari komunitas crypto. Pengguna X Sahra mengkritik penerapan praktis dari carry trade, dengan menyatakan: “Carry trade seharusnya menekan tingkat pendanaan secara alami. Secara teori, tekanan spot jangka panjang terhadap obligasi abadi akan menyebabkan penurunan suku bunga abadi (semua hal dianggap sama), karena obligasi abadi akan mulai tertinggal. Segala sesuatu yang lain masuk akal, tetapi tarif ini terlalu rendah untuk membenarkan transportasi menurut pendapat saya.”
Komentar ini menunjukkan kompleksitas dari carry trade, dimana hasil yang diharapkan, seperti penurunan tingkat pendanaan, tidak sejalan dengan pengamatan pasar, sehingga menunjukkan bahwa ada kekuatan lain yang mungkin mempengaruhi pasar.
Kingfisher menanggapi skeptisisme Sahra dengan mengakui anomali tersebut: “Benar, pendanaannya masih cukup positif. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun carry trade mungkin berperan, namun hal ini bukanlah kekuatan dominan di pasar. Faktor-faktor lain, seperti sentimen bullish atau tekanan beli lainnya, dapat mengimbangi tekanan penurunan suku bunga pendanaan dari carry trade yang diperkirakan.”
Pada saat publikasi, BTC diperdagangkan pada $70,803.
Gambar unggulan dibuat dengan DALL·E, grafik dari TradingView.com