Momentum kuat diperkirakan akan melemah di Triwulan ke-3 karena Fed menunggu data yang masuk
Indeks saham AS berada di jalur yang tepat untuk menutup kuartal kedua di wilayah positif berkat kinerja Nvidia yang lebih baik, yang untuk sementara menjadikannya saham terbesar di AS berdasarkan kapitalisasi pasar. Indeks-indeks yang berfokus pada teknologi seperti Nasdaq dan S&P 500 naik pada kuartal tersebut, namun penurunan yang relatif besar pada awal periode mengurangi kenaikan secara keseluruhan selama periode tiga bulan.
Kinerja saham teknologi Mega Cap pada kuartal II (01/04/2024 – 21/06/2024)
Sumber: Rifinitiv, disiapkan oleh Richard Snow
Pertanyaan yang ada di benak semua orang adalah apakah segelintir perusahaan besar akan mampu mendorong indeks AS lebih tinggi pada kuartal mendatang, mengingat reli saat ini tampak kurang inklusif dengan lebih sedikit saham yang diperdagangkan pada – di atas rata-rata pergerakan sederhana (SMA) 200 hari masing-masing. ). Pertimbangan lainnya mencakup hasil kuartal kedua yang mulai terlihat pada bulan Juli, penundaan penurunan suku bunga yang ditandai oleh The Fed, dan menjelang pemilihan presiden AS.
Reli yang kurang inklusif belum tentu bersifat bearish namun dapat memperlambat momentum
Ada banyak diskusi seputar keberlanjutan tren naik indeks teknologi tinggi karena jumlah saham yang diperdagangkan di atas rata-rata jangka panjangnya telah menurun. Angka tersebut berubah dari lebih dari 80% menjadi kurang dari 68%.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah, setiap kali persentase saham S&P 500 yang diperdagangkan di atas SMA 200 turun sebesar 80%, kemungkinan besar akan terjadi penurunan lebih lanjut pada harga saham untuk sebagian besar indeks. Pada tahun 2018, 2020, dan 2022, persentase saham di atas SMA 200 berhenti dan berbalik arah, bertepatan dengan pembacaan SPX yang lebih lemah di setiap akhir tahun.
Namun, seperti yang telah kita lihat pada tahun 2023, pasar saham masih dapat pulih meskipun jumlah saham yang berpartisipasi lebih sedikit dan ini adalah fenomena yang menjadi lebih jelas baru-baru ini dengan kebangkitan Nvidia – mengambil kapitalisasi total nilai pasar saham dari 5 saham teratas dalam indeks. lebih dari 25%. Selama saham-saham kelas berat berkinerja baik, indeks mampu bertahan meski mayoritas saham stagnan atau mengalami sedikit penurunan.
Ukuran luas pasar untuk S&P 500 (% saham SPX diperdagangkan di atas SMA 200)
Sumber: Barchart, disiapkan oleh Richard Snow
Setelah mendapatkan pemahaman menyeluruh tentang dampak fundamental terhadap saham AS di Q3, mengapa tidak melihat apa yang disarankan oleh pengaturan teknis dengan mengunduh Perkiraan Saham AS untuk Q3 secara lengkap?
Direkomendasikan oleh Richard Snow
Dapatkan perkiraan stok gratis Anda
Pendapatan Saham Kuartal Kedua dan Pemotongan Suku Bunga Penundaan Fed di Tengah Kekhawatiran Inflasi
Musim laporan laba kuartal kedua AS dimulai pada minggu pertama bulan Juli dan tampaknya mencerminkan hasil positif yang terlihat pada kuartal pertama. Faktanya, para analis sedikit menaikkan perkiraan pertumbuhan laba setahun penuh mereka menjadi 11,3% pada tahun 2024 dari 11,2%, sangat kontras dengan angka 1% yang terwujud pada tahun 2023.
Proyeksi Pertumbuhan Pendapatan S&P 500 2024 berdasarkan Sektor
Sumber: FactSet, disiapkan oleh Richard Snow
Prospek jangka panjang tampak positif, dengan pertumbuhan pendapatan dua digit diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2025, meningkatkan kemungkinan terjadinya soft landing ketika The Fed akhirnya mendapatkan cukup kepercayaan untuk memangkas suku bunga.
Sejauh ini, pasar saham masih kuat, mencapai titik tertinggi sepanjang masa meskipun penurunan suku bunga terus-menerus ditunda karena inflasi yang membandel. The Fed menaikkan ekspektasi inflasi ketika perkiraan terbaru dirilis pada pertemuan FOMC bulan Juni dan mengindikasikan bahwa mereka berencana untuk menurunkan suku bunga federal funds sekali saja pada tahun ini, turun dari tiga kali yang direncanakan pada bulan Maret, namun keputusan antara satu atau dua penurunan adalah sebuah keputusan yang tidak tepat. yang sangat dekat. Pasar baru-baru ini mengalami revaluasi yang agresif (seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah), yang dapat membatasi kenaikan saham pada kuartal ketiga sebelum situasi berubah pada kuartal keempat, ketika pemangkasan suku bunga pertama The Fed diperkirakan akan terjadi. Angka inflasi pada bulan Juni dan Juli akan sangat penting dalam menilai potensi penurunan inflasi pada bulan September, namun untuk saat ini, pasar sepenuhnya memperkirakan penurunan inflasi pada bulan November.
Jika hal ini tetap terjadi, kuartal ketiga mungkin akan melihat kenaikan terbatas pada saham dengan indeks naik menjelang akhir kuartal kecuali pertemuan FOMC bulan September menjadi lebih menguntungkan. Skenario seperti itu akan mendukung saham lebih cepat. Perlu diingat bahwa The Fed yang independen biasanya menghindari penyesuaian kebijakan selama bulan pemilu untuk menjauhkan diri dari tuduhan campur tangan politik. Hal ini menjadikan bulan September dan Desember sebagai satu-satunya bulan yang layak jika kita ingin melakukan dua kali penurunan suku bunga pada tahun ini.
Hasil tersirat dari kurva berjangka dana federal 30 hari CBoT
Sumber: Rifinitiv, disiapkan oleh Richard Snow
Apa yang diungkapkan oleh tren musiman selama tahun pemilihan S&P 500?
Secara umum, tahun pemilu bagus untuk pasar saham. Data sejak tahun 1949 menunjukkan bahwa rata-rata tahun pemilu telah meningkat rata-rata sekitar 7%, sementara tahun-tahun ketika seorang presiden mencalonkan diri untuk dipilih kembali telah meningkat rata-rata hampir 13%. Kita baru memasuki pertengahan tahun 2024 dan sudah melihat kenaikan sebesar 15% menjelang akhir Juni. Bulan Juli dan Agustus cenderung berkonsolidasi atau menunjukkan sedikit peningkatan sebelum bulan September melihat kelanjutan tren naik tahunan yang lebih luas. Jika data inflasi yang tersedia menunjukkan kemajuan yang signifikan, kenaikan musiman S&P 500 di bulan September dapat bertepatan dengan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga The Fed sebanyak 25 basis poin.
Lintasan musiman S&P 500 dalam berbagai skenario selama tahun pemilu
Sumber: Hirsch Holdings Inc, X melalui @AlmanacTrader
Ringkasan Fundamental Saham di Q3:
Prospek indeks-indeks AS tetap optimis, namun tantangan seperti data inflasi yang tidak stabil, ekspektasi inflasi, pemulihan yang kurang inklusif dan konsolidasi musiman membatasi sejauh mana indeks cenderung naik pada kuartal ketiga. Hal terakhir yang perlu diperhatikan, menurut survei terbaru Bank of America terhadap para fund manager global, adalah bahwa sentimen investor sangat positif, dengan 64% responden memperkirakan “soft landing” dan 26% mengindikasikan “no landing”.