Polygon (MATIC), solusi penskalaan Lapisan 2 untuk blockchain Ethereum, berada dalam posisi yang aneh. Terkini data messi memberikan gambaran jaringan yang penuh dengan aktivitas: alamat aktif harian meningkat hampir 120%, pendaftaran pengguna baru meroket sebesar 70%, dan transaksi harian mencapai 4 juta. Namun, dibalik hal tersebut terdapat hal yang mengkhawatirkan: penurunan pendapatan kuartal sebesar 19% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan penurunan pendapatan sebesar 40% dari tahun ke tahun.
Bacaan terkait
Poligon: jaringan yang terbakar
Basis pengguna Polygon jelas sedang jatuh cinta. Pada kuartal pertama tahun 2024 terjadi lonjakan lahan, dengan alamat-alamat baru memasuki jaringan dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Lonjakan adopsi pengguna ini diterjemahkan menjadi kegilaan perdagangan, dengan interaksi harian di platform meningkat empat kali lipat.
Sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi) di Polygon juga berkembang pesat, dengan total nilai terkunci (TVL) dalam proyek DeFi meningkat sebesar 30% dibandingkan kuartal sebelumnya. Ekosistem non-fungible token (NFT) di Poligon juga mendapat dukungan, dengan volume penjualan meningkat hampir 20%.
Teka-teki pendapatan
Jadi mengapa wajah panjang itu muncul di tengah konfeti perayaan? Jawabannya terletak pada berkurangnya aliran pendapatan Polygon. Meskipun aktivitasnya meningkat secara eksponensial, kas jaringan tersebut terpukul.
Pendapatan sebesar $7 juta pada kuartal pertama tahun 2024 tidak seberapa dibandingkan dengan $10 juta dan $12 juta yang diperoleh masing-masing pada kuartal sebelumnya dan periode yang sama tahun lalu. Keterputusan antara aktivitas yang meningkat dan penurunan pendapatan adalah pertanyaan jutaan dolar yang membuat para analis bingung.
MATIC market cap currently at $6.8 billion. Chart: TradingView.com
Nilai kegagalan atau aliran pembiayaan?
Ada dua tersangka utama di balik paradoks pendapatan ini. Penyebab pertama mungkin adalah struktur biaya transaksi Polygon. Mungkin, dalam upaya untuk menarik lebih banyak pengguna, jaringan tersebut menurunkan biayanya hingga ke titik di mana meskipun ada peningkatan besar dalam transaksi, pendapatan secara keseluruhan mengalami penurunan.
Kemungkinan lainnya terletak pada kemungkinan perubahan sumber pendapatan Polygon. Mungkin terjadi penurunan pendapatan dari sumber tertentu, seperti hibah atau kemitraan, yang tidak diimbangi dengan pertumbuhan di bidang lain.
Bacaan terkait
Apa yang menanti kita
Polygon menghadapi titik kritis. Kemampuan jaringan untuk menarik pengguna dan mengembangkan ekosistem DeFi dan NFT yang dinamis tidak dapat disangkal. Namun, jika perusahaan gagal mengatasi permasalahan pendapatan, keberlanjutan jangka panjangnya bisa terancam. Ke depannya, transparansi Polygon mengenai struktur biaya dan aliran pendapatan akan sangat penting untuk memenuhi kekhawatiran investor.
Selain itu, menjajaki model pendapatan alternatif, seperti menawarkan layanan premium atau kemitraan strategis, dapat menjadi kunci untuk membuka potensi finansial Polygon secara penuh.
Gambar unggulan dari Zameen.com, grafik dari TradingView