Panduan Acara: Pernyataan FOMC – Mei 2023

Bank sentral ekonomi terbesar dunia akan menjatuhkan keputusan kebijakan moneter Mei!

Apa yang diharapkan trader dari acara tersebut dan bagaimana pengaruhnya terhadap aksi harga USD?

Inilah yang perlu Anda ketahui jika Anda ingin memperdagangkan pengumuman bank sentral ini:

Acara dalam fokus:

Pernyataan Kebijakan Moneter Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Kapan akan dirilis:

3 Mei, Rabu: 18:00 GMT, 19:00 London, 14:00 New York, 3:00 Tokyo (4 Mei)

Periksa kami kalender ekonomi untuk melihat kapan laporan muncul di zona waktu Anda!

Harapan:

• The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 5,0% hingga 5,25%.
• Ketua Powell kemungkinan akan memberi sinyal jeda dalam kenaikan suku bunga tetapi akan melakukan yang terbaik untuk mencegah spekulasi penurunan suku bunga untuk tahun 2023

Sejak keputusan bulan Maret, indikator Fed yang diawasi ketat terus menunjukkan bahwa inflasi tetap tinggi dan aktivitas pasar tenaga kerja non-resesi.

Tetapi data PDB minggu lalu yang jauh lebih lemah dari perkiraan telah meningkatkan risiko pengetatan moneter sebanyak yang dilakukan Fed dalam beberapa bulan terakhir.

The Fed juga sangat berhati-hati terhadap kekhawatiran sektor perbankan, setelah menyadari bahwa “resesi historis yang terkait dengan masalah pasar keuangan cenderung lebih parah dan berkepanjangan daripada resesi rata-rata“ kembali pada bulan Maret.

Jadi, sementara Fed kemungkinan akan memaksakan kenaikan suku bunga lagi untuk memberikan dorongan inflasi lagi, spekulasi adalah bahwa ia akan mengumumkan jeda untuk bulan Juni untuk menilai kembali dampak dari langkah pengetatannya.

Tapi jeda kenaikan suku bunga bulan Juni sudah diperkirakan secara luas (CME Fed Watch Tool saat ini memperkirakan probabilitas 63,6% untuk dana Fed dalam kisaran 500-525bps). Apa yang ingin diketahui pasar sekarang adalah rencana Fed untuk sisa tahun 2023 dan awal 2024, dan kejutan apa pun yang ada kemungkinan akan meningkatkan volatilitas dalam waktu dekat.

Data AS yang relevan sejak pernyataan FOMC terakhir:

🟢 Argumen untuk kebijakan moneter yang lebih ketat / bullish USD

Aplikasi hipotek AS naik 4,6% w/w untuk pekan yang berakhir 21 April meskipun kenaikan 12 basis poin dalam hipotek suku bunga tetap 30 tahun menjadi 6,55% (tertinggi satu bulan)

Harga PCE inti menjadi panas di 4,9% qoq (perkiraan +4,1% qoq) versus 4,4% qoq

CPI AS untuk bulan Maret: +0,1% m/m (+0,3% m/m exp.) vs. +0,4% m/m sebelumnya: +5,0% y/y (+5,3 % y/y perkiraan); Core CPI naik menjadi +5,6% yoy vs +5,5% yoy perkiraan/sebelumnya

Biaya tenaga kerja AS meningkat menjadi 1,2% pada kuartal pertama dari 1,0%, akselerasi pertama dalam setahun dan kuartal ketujuh berturut-turut atau pertumbuhan lebih dari 1,0%.

IMP Manufaktur AS Global S&P untuk April: 50,4 vs 49,2 sebelumnya; Indeks Kegiatan Usaha Jasa sebesar 53,7 berbanding 52,6 sebelumnya

🔴 Argumen untuk kebijakan moneter yang lebih longgar / bearish USD

Aktivitas Manufaktur April Fed Dallas: -23,4 (-11,0 exp) vs -15,7 di bulan Maret; indeks ketenagakerjaan turun 2,4 poin menjadi 8,0; Indeks upah dan tunjangan naik menjadi 37,6, di atas pembacaan rata-rata 21,0

PDB lanjutan AS untuk Q1 2023: +1,1% q/q vs +2,6% q/q sebelumnya

Rata-rata pergerakan empat minggu klaim pengangguran naik 10.250 menjadi 1.836.500 dalam rilis 27 April, tertinggi sejak Desember 2021

Seperti yang diharapkan, pendapatan pribadi AS mencapai 0,3% m/m di bulan Maret, sejalan dengan bulan Februari; Pengeluaran pribadi datar di bulan Maret sebesar 0,0% m/m (perkiraan -0,2% m/m) dibandingkan +0,1% m/m sebelumnya

Harga produsen AS turun 0,5% m/m di bulan Maret sementara PPI inti turun 0,1%. Harga tahunan turun 2,7% yoy, kenaikan terkecil dalam dua tahun, mendukung pelambatan harga yang terlihat pada data CPI minggu ini.

Philly Fed Manufacturing Index – indeks yang pernah dikutip oleh Fed dalam keputusannya – untuk bulan April: -31,3 (perkiraan -18,0) vs -23,2 di bulan Maret

Indeks kepercayaan konsumen AS turun menjadi 101,3 (exp 106,0) di bulan April dari 104,0 sebelumnya

Rilis sebelumnya dan dampak lingkungan risiko terhadap USD

22 Maret 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diharapkan, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran target 4,75% hingga 5,00%, mengutip kondisi pinjaman bank yang lebih ketat sebagai salah satu alasan enggan menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Anggota FOMC belum mengubah perkiraan dot plot mereka, tetapi proyeksi baru menunjukkan bahwa mereka memiliki ekspektasi yang lebih tinggi inflasi Dan lebih rendah PDB Dan Tingkat pengangguran pada tahun 2023 dibandingkan dengan proyeksi bulan Desember mereka.

The Fed menaikkan suku bunga ‘hanya’ 25 basis poin, menggeser bias pengetatan dari ‘kenaikan suku bunga yang sedang berlangsung adalah tepat” Ke “pengetatan kebijakan tambahan mungkin diperlukan‘ diterjemahkan menjadi ‘kenaikan suku bunga yang terkendali’ selama sesi AS.

Lingkungan berisiko dan perilaku antar pasar: Pasar rebound pada hari Senin dari ketakutan bank dan mengoordinasikan tindakan bank sentral. Ini membuatnya lebih mudah untuk menjual USD dan membeli taruhan yang ‘lebih berisiko’ ketika pasar berubah menjadi ‘dovish’ dari peristiwa Fed.

USD jatuh tajam secara keseluruhan pada rilis pernyataan, tetapi hanya mempertahankan pelemahan terhadap safe-haven lainnya sebelum akhir hari.

1 Februari 2023

Tindakan/Hasil: Seperti yang diharapkan, Fed menaikkan kisaran target suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi antara 4,50% dan 4,75%. Di luar dugaan, Chairman Powell juga tidak ikut ke pasar. Memperhatikan penurunan tingkat inflasi yang “sangat disambut baik” baru-baru ini, dia mengatakan hal itu belum membebani pasar kerja…belum.

Lingkungan berisiko dan perilaku antarpasar: Retorika yang kurang hawkish, yang telah dihargai oleh para pedagang sehari sebelum keputusan, menarik dolar AS melemah secara luas. Penjualan USD cenderung mendorong emas, crypto, dan saham AS lebih tinggi.

probabilitas aksi harga

Probabilitas sentimen risiko: Kekhawatiran atas sektor perbankan dan pertumbuhan global yang lebih lambat memudahkan pelaku pasar untuk “menjual dan menghilang di bulan Mei” minggu ini.

Kecuali kita melihat selera risiko di awal bulan atau PMI minggu ini menunjukkan peningkatan dalam aktivitas bisnis, permintaan safe haven dapat membatasi penurunan USD di tengah ekspektasi Fed yang dovish.

skenario dolar AS

kasus dasar: Seperti dua keputusan FOMC terakhir, Fed dapat melakukan seperti yang diharapkan pasar dan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin ke kisaran 5,00%-5,25%.

Dalam persnya, Powell kemungkinan akan mengakui dampak pengetatan dari standar pinjaman bank yang lebih ketat dan risiko terkait resesi dan suku bunga yang lebih tinggi.

Tetapi Powell juga akan menunjukkan inflasi yang terus-menerus tinggi dan pasar tenaga kerja yang sehat untuk membenarkan mempertahankan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lama. Dia kemungkinan akan mengulangi perkiraan dot-plot Fed tentang tidak ada kenaikan hingga 2024, dan mungkin mengisyaratkan lebih banyak kenaikan suku bunga jika data ekonomi mengizinkan.

Konfirmasi sikap yang kurang hawkish akan menarik USD terhadap pasangannya, tetapi jika kita menghindari risiko secara luas pada hari Rabu, hal itu dapat membatasi penurunan USD jika hal itu terjadi. Jika terjadi peristiwa FOMC yang dovish dan penghindaran risiko yang luas, carilah pengaturan penjualan dalam USD versus safe havens seperti JPY, CHF, dan bahkan EUR.

Skenario alternatif: Kenaikan suku bunga Fed sudah diperhitungkan, jadi volatilitas USD kemungkinan akan bergantung pada apa yang diambil pasar dari presser Powell.

Jika pengumuman suku bunga dan konferensi pers berikutnya ternyata bukan acara, tema pasar lainnya (misalnya plafon utang, masalah sektor perbankan, kekhawatiran geopolitik) dan/atau cerita countercurrency dapat mengemuka dan mendorong harga intraweek USD.

USD dapat bertindak lebih seperti tempat berlindung yang aman jika penghindaran risiko berlanjut dan mempertimbangkan potensi pengaturan jangka panjang terhadap taruhan ‘berisiko’ seperti AUD, NZD, CAD, dan GBP minggu ini.